Michael Saylor’s Bitcoin-vliegwiel breekt alle records

Strategy heeft een vliegwiel gebouwd om eindeloos Bitcoin (BTC) te blijven kopen en maandag draaide het harder dan ooit. STRC, het betreffende financiële instrument, brak alle records met een handelsvolume van 1,1 miljard dollar in één sessie.

Vorige week kocht het bedrijf al voor 1 miljard dollar aan Bitcoin dankzij STRC en gisteren heeft het op één dag al bijna net zoveel kunnen inslaan.

Strategy koopt voor miljard dollar aan Bitcoin

Strategy maakte gisteren bekend dat het vorige week 13.927 Bitcoins op de kop heeft getikt voor 1 miljard dollar. Van de laatste vijf aankopen tikten er drie de grens van 1 miljard dollar aan.

Het bijzondere was nu dat de volledige aankoop werd gefinancierd met STRC, het zogeheten Stretch-aandeel. Dat is voor het eerst sinds de lancering in juli vorig jaar.

Voorheen haalde Strategy het gros van zijn kapitaal op door gewone MSTR-aandelen te verkopen. Nu leunt de Bitcoin-machine dus vooral op het preferente aandeel. 

Na de mega-aankoop van vorige week heeft Strategy 780.897 BTC op de balans staan die tegen de huidige Bitcoin koers ruim 58 miljard dollar waard is. Eind 2020 was Strategy het eerste beursgenoteerde bedrijf dat een Bitcoin-reserve begon op te bouwen. En het is altijd met afstand de grootste zakelijke houder geweest.

Zo werkt het STRC-vliegwiel

STRC is een speciaal soort aandeel dat Strategy heeft ontworpen om Bitcoin mee te kopen. Beleggers die STRC kopen, ontvangen een dividend dat momenteel op 11,5 procent per jaar staat. Dat percentage is niet vast: het wordt maandelijks aangepast om de koers rond de streefprijs van 100 dollar te houden. Daalt de koers eronder, dan gaat het dividend omhoog om nieuwe kopers te lokken. Stijgt de koers erboven, dan wordt het verlaagd.

En daar zit de truc. Zodra STRC boven de 100 dollar noteert, geeft Strategy nieuwe aandelen uit op de beurs. Het verschil tussen de streefprijs en de hogere beurskoers levert vers kapitaal op, dat rechtstreeks naar Bitcoin gaat. Hoe meer vraag naar STRC, hoe meer aandelen er uitgegeven kunnen worden en hoe meer Bitcoin er gekocht wordt. Vandaar het vliegwiel.

 Maandag werd 100 procent van het STRC-volume boven de 100 dollar verhandeld. Het totale handelsvolume van 1,1 miljard dollar lag 46,5 procent boven het vorige record.

Strategy koopt 24 keer de dagelijkse miningproductie

De zogeheten capture rate, het deel van het volume dat Strategy omzet in opbrengsten, is in zes weken bijna verdubbeld van 45 naar 81 procent.

Volgens de STRC ATM Tracker zijn er maandag naar schatting 12.473 Bitcoins binnengehaald. Dat zou op het moment goed zijn voor een indrukwekkende waarde van 929 miljoen dollar. Dat is grofweg 24 keer meer dan de 450 Bitcoins die er nu dagelijks in omloop worden gebracht.

Waarom STRC en niet gewone aandelen?

De premie op het gewone MSTR-aandeel ten opzichte van de onderliggende Bitcoin-waarde is flink geslonken. Wanneer die premie hoog is, kan Strategy gewone aandelen verkopen zonder bestaande aandeelhouders te benadelen. Nu die premie is verdampt, zou nieuwe MSTR-uitgifte juist pijn doen.

STRC biedt een uitweg zonder die verwatering. Maar het snoepje heeft een prijs: de jaarlijkse dividendverplichtingen lopen op tot zo’n 1 miljard dollar. De zogeheten amplificatie, die meet hoeveel schuld er is ten opzichte van de Bitcoin-voorraad, staat op circa 33 procent. Hoe hoger dat getal, hoe gevoeliger het gewone MSTR-aandeel wordt voor schommelingen in de Bitcoin-koers.