We hadden het mis’: Morgan Stanley verwacht nu sterkere dollar

Morgan Stanley maakt een opvallende draai in zijn verwachtingen voor de Amerikaanse dollar. De grote Amerikaanse zakenbank rekende lange tijd op verdere verzwakking van de munt, maar komt daar nu op terug. Sterke economische cijfers, hogere energieprijzen en een strengere houding van de Federal Reserve hebben het beeld volgens de analisten veranderd.

De bank verwacht nu dat de dollar de komende maanden sterker wordt. Daarmee verdwijnt een belangrijke steunpilaar onder de eerdere voorspelling van Morgan Stanley.

Morgan Stanley verhoogt verwachting voor Amerikaanse dollar

De valutastrategen van Morgan Stanley, onder leiding van David S. Adams, zijn opvallend duidelijk over hun eerdere voorspelling. “We were wrong”, schrijven ze in een nieuwe analyse.

Eerder ging de bank ervan uit dat de Amerikaanse dollar in de tweede helft van het jaar verder zou verzwakken. Rond het einde van het jaar moest vervolgens een bodem worden bereikt, waarna in 2027 herstel kon volgen.

Die verwachting was onder meer gebaseerd op de gedachte dat de renteverschillen tussen de Verenigde Staten en andere grote economieën kleiner zouden worden. De Federal Reserve zou volgens dat scenario de rente ongemoeid laten, terwijl andere centrale banken hun beleid zouden aanpassen.

Dat beeld is inmiddels veranderd.

Morgan Stanley wijst onder meer op hogere energieprijzen, sterke Amerikaanse economische cijfers en een strengere reactie van de Federal Reserve. De Amerikaanse centrale bank heeft de rente verhoogd en de markt houdt volgens de analyse rekening met verdere verhogingen.

Dat maakt Amerikaanse beleggingen relatief aantrekkelijker en kan de vraag naar dollars ondersteunen.

US Dollar Index kan stijgen naar 102 punten

De verandering is duidelijk terug te zien in de nieuwe verwachtingen van Morgan Stanley. De bank verwachtte eerder dat de US Dollar Index (DXY), die de dollar afzet tegen een mandje andere grote valuta, aan het einde van het jaar rond 96 punten zou staan.

Dat koersdoel is nu verhoogd naar 102 punten.

Ook tegenover de euro ziet Morgan Stanley meer ruimte voor de dollar. De bank rekende eerder op een euro van 1,20 dollar, maar verlaagt die verwachting naar 1,12 dollar. Voor het Britse pond gaat de prognose van 1,38 naar 1,30 dollar.

Tegenover de Japanse yen verwacht Morgan Stanley eveneens een sterke dollar. De prognose voor USD/JPY is verhoogd van 157 naar 159. De analisten zien zelfs een handelsmogelijkheid waarbij de dollar tegenover de yen kan stijgen richting 163.

De ommezwaai kan belangrijk zijn voor financiële markten. Een sterkere dollar kan druk zetten op activa die in dollars worden verhandeld en verandert tegelijkertijd de positie van Amerikaanse beleggers op internationale markten.

Dollar kan in 2027 nog sterker worden

Morgan Stanley denkt dat de beweging niet noodzakelijk aan het einde van het jaar stopt. Voor het midden van 2027 voorziet de bank een DXY van 104 punten. De euro zou in dat scenario verder kunnen verzwakken tot ongeveer 1,10 dollar.

Daarbij spelen volgens de strategen ook zorgen over de begrotingssituatie en politieke ontwikkelingen in Europa een rol.

Toch verwacht Morgan Stanley geen extreme bewegingen op de valutamarkt. De bank benadrukt dat de sterkere dollar vooral zichtbaar kan worden tegenover valuta met relatief lage rentes, waaronder de Japanse yen, euro en Zwitserse frank.

Tegelijkertijd kunnen grondstofgerelateerde valuta zoals de Australische dollar en Noorse kroon juist relatief sterk blijven. Het Britse pond behoort volgens Morgan Stanley eveneens tot de zwakkere valuta.

Ook de nieuwe dollarverwachting is niet zonder risico. Onverwachte economische of beleidsmatige ontwikkelingen kunnen het beeld opnieuw veranderen. Morgan Stanley benadrukt daarmee dat de draai richting een sterkere dollar geen voorspelling van een enorme valutabeweging is. Zo schat de bank de door de markt ingeprijsde kans dat de euro rond het midden van 2027 op 1,10 dollar staat op ongeveer 35 procent.