Rabobank: vroeg vertrek Lagarde kan politieke druk op ECB verminderen

Steeds hardnekkigere geruchten over een mogelijk vroeg vertrek van ECB-president Christine Lagarde zorgen voor discussie in financiële kringen. Volgens Rabobank zou zo’n stap verrassend genoeg in het voordeel van de centrale bank kunnen uitpakken. Hoe zit dat precies?

Strategisch aftreden kan stabiliteit vergroten

In een recente analyse stelt beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank dat een vroegtijdig vertrek van Christine Lagarde als ECB-president de geloofwaardigheid en stabiliteit van de centrale bank op lange termijn juist kan versterken.

De bank wijst erop dat centrale banken wereldwijd steeds vaker onder politieke druk komen te staan, zoals in de Verenigde Staten en Japan. In die landen proberen populistische leiders invloed uit te oefenen op het rentebeleid van centrale banken, met een verzwakkende valuta als gevolg.

Vorige maand begon het Amerikaanse ministerie van Justitie nog een strafrechtelijk onderzoek naar Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve (Fed). Volgens Powell past dit in een bredere politieke poging om de onafhankelijkheid van de centrale bank te ondermijnen.

Rabobank waarschuwt dat een vergelijkbare situatie ook in Europa dreigt, met name in aanloop naar de Franse presidentsverkiezingen in 2027.

De geruchten over een mogelijk vertrek van Lagarde doken vorige week op. Officieel is er nog niets besloten en de ECB ontkent dat er plannen zijn.

Toch is de speculatie over mogelijke opvolgers al in volle gang, met onder anderen Pablo Hernández de Cos (oud-president van de Spaanse centrale bank), Klaas Knot (voormalig president van De Nederlandsche Bank) en Joachim Nagel (huidig president van de Bundesbank) als kanshebbers.

Politiek neutrale benoemingen in rustige periode

Lagardes termijn loopt af in oktober 2027. Dat valt ongeveer samen met het moment waarop Frankrijk een nieuwe president kiest. Om te voorkomen dat de ECB wordt meegezogen in de politieke dynamiek rond die verkiezingen, is Rabobank voorstander om haar opvolging juist eerder te regelen.

Daarbij speelt ook mee dat niet alleen Lagardes positie vrijkomt, maar mogelijk ook die van hoofdeconoom Philip Lane en directielid Isabel Schnabel. “Door deze drie sleutelrollen tegelijk in te vullen, vóór het verkiezingsjaar 2027, kan de ECB de schijn van politieke beïnvloeding vermijden,” aldus de analyse van Rabobank.

Het huidige economische klimaat maakt dit volgens Rabobank een geschikt moment voor een wisseling van de wacht. De inflatie in de eurozone is stabiel, de werkloosheid is laag en de rente staat op een neutraal niveau van 2 procent. Hierdoor kan de ECB zich richten op haar langetermijnstrategie zonder acute marktverstoringen.

Vertrek Lagarde kan digitale euro vertragen

Ondertussen werkt de ECB ook aan de digitale euro. De centrale bank wil in 2029 beginnen met de uitrol, voorafgegaan door een proefperiode in 2027.

De digitale euro wordt een officieel betaalmiddel dat rechtstreeks door de centrale bank wordt uitgegeven. Het project moet Europa minder afhankelijk maken van buitenlandse betaalnetwerken. De wetgeving is nog in behandeling en interne onzekerheid bij de ECB, zoals een mogelijk vroeg vertrek van Christine Lagarde, kan de voortgang beïnvloeden.