Strategy loopt volgens Delphi Digital tegen een belangrijke grens aan in zijn financieringsmachine voor Bitcoin-aankopen. Het gaat om STRC, een preferent aandeel waarmee het bedrijf momenteel veel kapitaal ophaalt om Bitcoin (BTC) te kopen.
Volgens Delphi heeft STRC een maximaal uitgifteplafond van ongeveer 28,3 miljard dollar. Als Strategy dat plafond bereikt zonder toestemming om meer STRC uit te geven, kan het tempo van Bitcoin-aankopen vertragen of tijdelijk stilvallen.
Dat is belangrijk, omdat Strategy de grootste beursgenoteerde Bitcoin-houder ter wereld is. Het bedrijf bezit inmiddels meer dan 818.000 Bitcoin en speelt daardoor een grote rol in de structurele vraag naar de digitale munt.
Strategy introduceerde STRC in juli 2025 en haalde bij de beursgang van het product 2,5 miljard dollar op. STRC is een preferent aandeel dat maandelijks dividend uitkeert. Op dit moment ligt dat dividend rond 11,5 procent.
Het product is eeuwigdurend. Dat betekent dat Strategy niet verplicht is om de aandelen op een vaste datum terug te kopen. Voor het bedrijf is STRC daardoor een flexibele manier om kapitaal aan te trekken zonder direct gewone aandelen uit te geven.
Maar daar zit ook een verplichting aan vast, het dividend moet worden betaald. Als Strategy het maximale uitgiftebedrag nadert, blijft die dividendlast bestaan, terwijl de ruimte om via STRC nieuwe Bitcoin te kopen kleiner wordt.
Volgens Delphi Digital hangt veel af van de mNAV van Strategy. Dat is de verhouding tussen de ondernemingswaarde van het bedrijf en de totale waarde van zijn Bitcoin-bezit.
Als de mNAV hoog genoeg is, kan Strategy gewone aandelen uitgeven op een manier die gunstig is voor bestaande aandeelhouders. Het bedrijf verkoopt dan aandelen tegen een premie boven de waarde van zijn Bitcoin, en kan met de opbrengst meer BTC kopen.
De mNAV staat momenteel rond 1,25. Dat betekent dat Strategy nog altijd boven de waarde van zijn Bitcoin-bezit handelt, maar de premie is veel lager dan een jaar geleden. Toen stond de mNAV rond 2,11.
Hoe hoger die premie, hoe makkelijker Strategy nieuwe aandelen kan verkopen om Bitcoin bij te kopen. Hoe lager de premie, hoe meer het bedrijf afhankelijk wordt van andere instrumenten zoals STRC.
Volgens Delphi leest de financiële situatie van Strategy niet als paniek. Het bedrijf heeft genoeg cash om zijn eerstvolgende grote verplichting in september 2027 te dekken. Die verplichting kan volgens de onderzoekers worden betaald uit de bestaande kaspositie van 2,25 miljard dollar.
De vraag is dus niet of Strategy direct in de problemen zit. De vraag is vooral hoe snel het bedrijf Bitcoin kan blijven accumuleren.
Als het STRC-plafond dichterbij komt en de mNAV laag blijft, kan het tempo van aankopen vertragen. Als de mNAV juist weer stijgt, bijvoorbeeld door een flinke stijging van de Bitcoin koers, kan Strategy opnieuw meer gewone aandelen verkopen en daarmee STRC wat ademruimte geven.
Gulf International Bank (GIB), een bank met banden met Saoedi-Arabië, heeft zijn belang in Strategy fors uitgebreid.
Na vijf jaar speurwerk dook AI-assistent Claude in een oude studielaptop en haalde daar bijna 400.000 dollar aan Bitcoin tevoorschijn.
Bitcoin kende een sterke periode, maar volgens Wintermute steeg de koers niet om de juiste redenen. Moeten we ons zorgen maken?
Met 1.000 euro in ASML-aandelen een jaar geleden had je nu ongeveer 2.100 euro. Het aandeel verdubbelde door aanhoudende AI-vraag.
Eerst min 10 procent, nu in de plus: olieprijs reageert direct op WSJ-bericht dat Iran het Hormuz-voorstel afwijst.
Ontdek hoe verloren wallets, geheime Bitcoin-adressen en mysterieuze miljardairs de lijst van rijkste cryptobezitters ter wereld domineren.
