Trump’s nieuwe Fed-voorzitter erft drama: markt rekent op renteverhoging

De Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) krijgt vrijdag een nieuwe voorzitter, maar het feestje bij het Witte Huis dreigt al voor de eerste vergadering bedorven te worden. Kevin Warsh wordt door president Donald Trump beëdigd met de wens om de rente te verlagen, maar de markt rekent inmiddels op het tegenovergestelde.

Warsh erft een inflatieprobleem

Volgens de FedWatch-tool van CME Group prijst de markt nu een kans van 42 procent in op een renteverhoging voor het einde van het jaar. Voor het uitbreken van de oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran was het beeld nog totaal anders. Beleggers rekenden toen juist op verdere renteverlagingen in 2026, in lijn met de drie verlagingen die de Fed in 2025 doorvoerde.

Op voorspellingsplatform Polymarket stond de kans op nul renteverlagingen begin maart nog maar op 10 procent. Een maand na het uitbreken van de oorlog was dal al 34 procent en na de hogere inflatiecijfers van vorige week is het beeld definitief gekanteld.

Warsh volgt Jerome Powell op en wordt de elfde voorzitter van de Federal Reserve in het moderne tijdperk. Op basis van zijn financiële verklaringen wordt hij ook de rijkste ooit op die stoel.

Hij erft echter niet de economie die hij voor ogen had. De inflatie is de afgelopen twee maanden onverwacht hard opgelopen, aangejaagd door de oorlog tussen de VS en Iran en de verstoringen rond de Straat van Hormuz. De olieprijzen zijn dankzij het conflict al met 50 procent gestegen en dat werkt door in transport, voedsel en productie.

De inflatie staat nu op 3,5 procent en topeconomen verwachten dat het cijfer richting 4 procent gaat in het tweede kwartaal. Dat is mijlenver van het doel van de Fed van 2 procent, een doel dat al meer dan vijf jaar niet is gehaald.

Obligatiemarkt legt de zorgen bloot

De obligatiemarkt laat zien hoe groot de inflatiezorgen momenteel wel niet zijn.

De rente op Amerikaanse 30-jarige staatsobligaties brak afgelopen vrijdag door de grens van 5 procent, het hoogste niveau in bijna een jaar. De 10-jaarsrente steeg in een week met bijna 24 basispunten naar ongeveer 4,6 procent.

Dat raakt de portemonnee van gewone Amerikanen direct. De 10-jaarsrente bepaalt de hoogte van hypotheken, autoleningen en creditcardrentes. Niet de beleidsmakers, maar de markt zet die rente.

Ed Yardeni, de man die ooit de term ‘bond vigilantes’ bedacht voor opstandige obligatiebeleggers, ziet de bui al hangen. “Warsh zit straks de FOMC-vergadering van juni voor, maar wie zit er eigenlijk achter het stuur van het monetaire beleid? Wij zouden zeggen dat het de Bond Vigilantes zijn”, schreef hij maandag.

Trump rekent op ‘keiharde daling’ van inflatie

Trump nomineerde Warsh in januari met de duidelijke verwachting dat de Fed de economie weer zou aanzwengelen met renteverlagingen. Hoe ironisch het ook klinkt, juist een strenger beleid kan op de lange termijn brengen wat het Witte Huis wil. Verdwijnen de inflatiezorgen, dan zakken de langetermijnrentes vanzelf. Hypotheken worden goedkoper en bedrijven kunnen makkelijker lenen.

De president gokt er zelf op dat het probleem aan de andere kant van de wereld wordt opgelost. Een einde aan de oorlog met Iran zou volgens hem de kraan weer opendraaien. “Zodra deze oorlog voorbij is, en dat zal niet lang meer duren, zie je de olieprijzen dalen en de aandelenmarkt door het dak gaan”, zei hij vorige week tegen verslaggevers.

Trump wees daarbij op honderden schepen die volgeladen met olie klaarliggen om uit te varen. “Zodra die naar buiten komen, krijgen we een stortvloed aan olie en zie je de inflatie keihard dalen.”