Waarom een Bitcoin koers van $500.000 lastiger wordt dan het lijkt

Crypto-analisten kijken alweer vooruit naar de volgende grote stijging van Bitcoin (BTC), die volgens het klassieke vierjarige cyclusmodel later dit jaar zou moeten beginnen. De koersdoelen liegen er niet om: bekende analisten spreken over 300.000 tot zelfs 500.000 dollar.

Toch is er één hardnekkig patroon dat haaks staat op die verwachtingen. Met elke nieuwe cyclus worden de koersuitschieters van Bitcoin namelijk kleiner.

Het vierjarige ritme

Anders dan goud of aandelen beweegt Bitcoin (BTC) historisch gezien in duidelijke cycli van ongeveer vier jaar, die draaien om de halvering. Tijdens deze gebeurtenis wordt de beloning voor miners gehalveerd, waardoor de groei van het aantal nieuwe bitcoins afneemt.

De eerste halvering vond plaats in 2012. De vijfde staat gepland voor april 2028. In eerdere cycli bereikte de Bitcoin koers ongeveer anderhalf jaar vóór de halvering een bodem, waarna een bullmarkt volgde die doorgaans zestien tot achttien maanden na de halvering zijn hoogtepunt bereikte. Als dat patroon zich opnieuw herhaalt, zou de volgende grote stijging later dit jaar kunnen beginnen en in 2029 een piek bereiken.

Op basis van dat historische patroon rekenen veel analisten op een nieuwe recordrally. Veteraanhandelaar Peter Brandt verwacht een piek tussen de 300.000 en 500.000 dollar. Analisten Gautam Chhugani en Mahika Sapra van zakenbank Bernstein gaan eveneens uit van een Bitcoin koers van 500.000 dollar in 2029, mede dankzij de aanhoudende instroom in spot Bitcoin ETF’s.

De ontnuchterende rekensom

Wie de pieken van de afgelopen marktcycli naast elkaar legt, ziet een duidelijke trend. Bitcoin bereikte in 2013 een piek van ongeveer 266 dollar. Vier jaar later steeg de koers naar bijna 20.000 dollar, zo’n 75 keer hoger dan de vorige top. In 2021 volgde een piek rond de 69.000 dollar, een stijging van 3,5 keer ten opzichte van 2017. Het record van oktober 2025 kwam uit op 126.000 dollar, slechts 1,8 keer hoger dan de vorige piek.

Hoewel Bitcoin in iedere cyclus een nieuw record neerzet, nemen de rendementen dus duidelijk af. Als die trend zich voortzet, lijkt een koers van 300.000 dollar minder vanzelfsprekend. Daarvoor zou de Bitcoin koers immers meer dan 2,4 keer moeten stijgen ten opzichte van de piek van 2025, terwijl de vermenigvuldigingsfactor juist al jaren afneemt.

De verklaring ligt voor de hand. Naarmate Bitcoin uitgroeit tot een grotere en volwassenere beleggingscategorie, is steeds meer kapitaal nodig om de koers fors hoger te krijgen. Zelfs de ongekende stimuleringsmaatregelen tijdens de coronapandemie zorgden uiteindelijk voor een stijging van ‘slechts’ 3,5 keer ten opzichte van de vorige cyclus. Ook de recordinstroom in spot Bitcoin ETF’s en de grootste institutionele deelname ooit resulteerden in de afgelopen cyclus in een veel beperktere stijging van 1,8 keer.

Dat betekent niet dat een Bitcoin koers van 300.000 of zelfs 500.000 dollar onmogelijk is. De historische data laat wel zien dat zulke koersdoelen een veel grotere sprong vereisen dan de trend van de afgelopen twee cycli doet vermoeden.

Volwassen worden is geen slecht nieuws

Dat betekent niet dat Bitcoin is uitgewerkt. Integendeel. De afnemende rendementen laten juist zien dat de markt volwassen wordt. Waar Bitcoin ooit werd gedreven door speculatie en een relatief kleine groep beleggers, is de markt nu veel groter en liquider.

De komst van ETF’s, futures, opties en andere financiële producten heeft de extreme prijsschommelingen afgezwakt. Bitcoin lijkt daardoor steeds meer op een volwassen financiële markt en steeds minder op het wilde westen van de beginjaren.

Voor de lange termijn is dat eerder positief dan negatief. Een stabielere markt past bij een financieel actief dat wereldwijd steeds serieuzer wordt genomen door beleggers, bedrijven en instellingen. Tegelijkertijd betekent die volwassenheid ook dat de spectaculaire koerssprongen uit het verleden waarschijnlijk steeds zeldzamer worden. Wie nog altijd rekent op een explosieve stijging naar 500.000 dollar in één cyclus, gaat daarmee in tegen de trend die de afgelopen twaalf jaar steeds duidelijker zichtbaar is geworden.