Waarschuwing voor cryptomarkt: leverage stijgt naar hoogste niveau in jaar

De cryptomarkt heeft de grens van 3 biljoen dollar weer doorbroken, aangejaagd door de sterke opleving van Bitcoin (BTC). Tegelijkertijd neemt ook de risicobereidheid onder handelaren snel toe.

Er staat inmiddels bijna 160 miljard dollar aan posities open in zogeheten perpetual futures, het hoogste niveau sinds eind oktober vorig jaar. Daarmee groeit het risico dat een plotselinge koersbeweging uitmondt in een golf aan liquidaties.

Bitcoin zelf steeg maandag met bijna acht procent en bereikte 87.381 dollar, het hoogste niveau sinds eind januari. Inmiddels is de Bitcoin koers iets teruggezakt. De sterke opleving gaat gepaard met zowel forse institutionele instroom als een snelle toename van speculatieve posities.  

Speculatie op cryptomarkt loopt snel op

De totale cryptomarkt is sinds vorige maand met ruim 740 miljard dollar in waarde gestegen, blijkt uit cijfers van CoinGecko die Bloomberg aanhaalt. Een deel van die opleving valt samen met toenemende handel met leverage.

Daarbij lenen handelaren als het ware extra slagkracht om een grotere positie te openen dan hun eigen inleg. Dat kan winsten vergroten, maar werkt precies hetzelfde met verliezen. Wanneer de markt plotseling de verkeerde kant op beweegt, kunnen posities automatisch worden gesloten.

Vooral de stijging van het open interest valt op. Dat is de totale waarde van derivatencontracten die nog openstaan. Volgens gegevens van Coinglass is het open interest in perpetual futures voor de hele cryptomarkt opgelopen tot bijna 160 miljard dollar.

De marktdata laten hetzelfde patroon zien. Het niveau is daarmee het hoogste sinds oktober 2025.

Bij Bitcoin alleen staat volgens Coinalyze momenteel ongeveer 30,7 miljard dollar aan posities open. Binance is met circa 12,3 miljard dollar veruit de grootste beurs binnen deze markt. Daarna volgen Bybit en Hyperliquid met respectievelijk ongeveer 5,8 miljard en 3,9 miljard dollar.

Waarom hoge leverage gevaarlijk kan worden

Een hoog open interest hoeft op zichzelf geen voorbode van een crash te zijn. Het risico ontstaat vooral wanneer handelaren steeds grotere posities met leverage openen, terwijl de daadwerkelijke vraag op de spotmarkt achterblijft.

Ryan Lee, hoofdanalist bij Bitget, waarschuwt dat het gevaar op een terugval toeneemt wanneer open interest en financieringskosten sneller blijven stijgen dan de vraag op de spotmarkt.

Dat risico werd deze week al zichtbaar, maar dan aan de andere kant van de markt. Tijdens de sterke koersstijging van maandag werd voor ruim 920 miljoen dollar aan bearish posities geliquideerd. Handelaren die hadden ingezet op lagere koersen werden gedwongen hun posities te sluiten. Dat kan een stijging verder versnellen doordat zij Bitcoin en andere cryptomunten moeten terugkopen. Andere marktdata plaatsen de liquidaties eveneens rond 919 miljoen dollar.  

Opvallend is dat het open interest daarna niet sterk afnam. Volgens Rachael Lucas, analist bij BTC Markets, wijst dat erop dat gesloten posities vrijwel direct worden vervangen door nieuwe.

“Traders are chasing this, not de-risking into it. That’s why the next 5% in either direction will be faster than people expect,” aldus Lucas.

Dat kan twee kanten op werken. Een nieuwe stijging kan opnieuw handelaren raken die op een daling inzetten. Maar wanneer de Bitcoin koers plotseling terugvalt, kunnen juist hefboomposities van optimistische handelaren worden geliquideerd. Die gedwongen verkopen kunnen vervolgens extra neerwaartse druk veroorzaken.

Bitcoin ETF’s zorgen tegelijkertijd voor echte vraag

Er is echter een belangrijk verschil met een rally die volledig door speculatie wordt gedragen. Ook op de spotmarkt en via Amerikaanse beursfondsen is de vraag naar Bitcoin flink toegenomen.

De Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s trokken maandag netto 999 miljoen dollar aan nieuw kapitaal aan. Dat was de grootste dagelijkse instroom sinds oktober 2025. Over drie opeenvolgende handelsdagen kwam de instroom uit op ongeveer 1,59 miljard dollar.  

Daarmee wordt de huidige rally niet uitsluitend gedragen door handelaren met leverage. De vraag is vooral of die daadwerkelijke vraag sterk genoeg blijft wanneer de hoeveelheid geleend geld in de markt verder stijgt.

Caleb Lin, senior handelaar bij QCP Group, ziet juist daar het belangrijkste risico. Wanneer leverage sneller groeit dan de spotvraag, kan volgens hem een relatief kleine daling al voldoende zijn om longposities te liquideren. Die verkopen drukken de koers verder omlaag, waardoor vervolgens opnieuw posities kunnen sneuvelen.

Dezelfde dynamiek hielp Bitcoin tijdens de recente stijging juist omhoog. Boven ongeveer 83.000 dollar kwamen handelaren die op lagere koersen hadden ingezet onder druk te staan. Nu steeds meer leverage aan de andere kant van de markt wordt opgebouwd, kan dat mechanisme bij een koersdaling ook omgekeerd werken.