Wanneer eindigt de crypto-winter? Fidelity noemt vijf factoren

Wanneer komt er een einde aan deze crypto-winter? Het is de vraag die investeerders al maanden bezighoudt en vermogensbeheerder Fidelity probeert in een nieuw rapport antwoord te geven. Vijf historische patronen zouden de dooi kunnen inluiden. Van de halving-cyclus tot een verrassing vanuit Wall Street.

Vierjarige cyclus

De eerste en meest voor de hand liggende factor is Bitcoins halving-cyclus. Sinds 2011 vormt de koers zowel toppen als bodems met intervallen van ongeveer vier jaar. De vorige bodem viel in november 2022 en als het patroon stand houdt, kan november 2026 opnieuw een keerpunt worden.

Het draait allemaal om de Bitcoin halving die elke vier jaar de beloning voor miners, en daarmee ook de stroom van nieuwe munten, halveert. Met elke halving wordt Bitcoin (BTC) dus schaarser en dat heeft iedere keer nog een bullmarkt ontketend.

Het effect neemt over tijd af, omdat een halvering van 50 naar 25 BTC een grotere impact heeft dan eentje van 6,25 naar 3,125 BTC. Toch blijft Bitcoin iedere keer weer zijn historische patroon netjes volgen.

CLARITY Act op de loer

De tweede factor zit in Washington. Heldere regels gingen eerdere bullmarkten vaak vooraf en de goedkeuring van Bitcoin ETF’s in januari 2024 was opnieuw zo’n keerpunt dat Bitcoin naar nieuwe records hielp.

Cryptobedrijven in de Verenigde Staten opereren al jaren in een grijs gebied, waarin onduidelijk is welke toezichthouder waarover gaat. Dat heeft veel binnenlandse activiteit afgeremd.

Fidelity wijst nu naar de CLARITY Act als mogelijke doorbraak. Die wet verdeelt het toezicht op crypto tussen de SEC en de CFTC en geeft de sector eindelijk duidelijke spelregels. Het wetsvoorstel passeerde vorig jaar het Huis en op 17 juli staat een nieuwe hoorzitting in de Senaat gepland.

Wachten op de Fed

De derde factor ligt bij de Amerikaanse centrale bank. Crypto vaart van oudsher wel bij een ruimer monetair beleid: lagere rentes maken lenen goedkoper en geven investeerders meer ruimte om risico te nemen.

Maar de markt houdt op dit moment juist rekening met een renteverhoging, terwijl de olieprijzen bijna hun hele stijging van de Iran-oorlog alweer hebben ingeleverd. Vorige week kwam de favoriete inflatiemeter van de centrale bank nog binnen op het hoogste niveau in drie jaar tijd.

En voorzitter Kevin Warsh weigerde bij zijn eerste persconferentie om het inflatiedoel van 2 procent ter discussie te stellen. “We hebben er vijf jaar lang naast gezeten en we gaan dat herstellen,” zo zei hij. De inflatie moet dus eerst omlaag voordat er weer uitgekeken kan worden naar renteverlagingen.

Op zoek naar de volgende hype

Factor vier is misschien wel de meest onvoorspelbare: de volgende grote hype. NFT’s en memecoins joegen de bullmarkt van 2019-2021 aan, institutionele adoptie (vooral de Bitcoin ETF’s) de afgelopen bullmarkt en iets vergelijkbaars zou het tij kunnen keren.

Fidelity noemt drie kanshebbers: tokenisatie van real-world assets (zoals staatsobligaties, grondstoffen en private credit), AI-gerelateerde infrastructuur en stablecoins.

Magnificent Seven aan de Bitcoin?

Tot slot wijst Fidelity op institutionele adoptie, een paard dat zijn beste werk al deels gedaan lijkt te hebben. Sinds Strategy in 2020 als eerste beursbedrijf Bitcoin op de balans zette, hebben tientallen bedrijven het voorbeeld gevolgd en stapten ook staatsfondsen, pensioenfondsen en banken in.

In 2024 werd de grootste stap gezet met de goedkeuring van een hele waslijst aan beursgenoteerde Bitcoin-fondsen in de VS. En inmiddels zijn ook talloze altcoins op Wall Street te vinden, zoals Ethereum (ETH), Ripple (XRP) en Solana (SOL).

Volgens Fidelity is institutionele adoptie ”geen vers verhaal meer” en heeft de markt een ”nieuw en onvoorzien niveau van institutionele betrokkenheid” nodig. Als voorbeeld wordt een crypto-aankoop van een Magnificent Seven-bedrijf genoemd, al bezitten Elon Musks bedrijven Tesla en SpaceX (dat deze maand naar de beurs ging) al wel Bitcoin.