Wat betekent vertrek Jensen Huang bij Nvidia voor de AI-bullmarkt?

Het onverwachte vertrek van Jensen Huang bij Nvidia zet beleggers voor een nieuwe vraag. Want hoeveel van het AI-verhaal hing eigenlijk af van één man? Nvidia verloor donderdag meer dan 10 procent en staat inmiddels ruim 20 procent onder zijn piek. Dat gebeurt vlak voor de kwartaalcijfers van 17 november.

Nvidia zit midden in het AI-financieringsweb

Huang was veel meer dan alleen de CEO van Nvidia. Onder zijn leiding groeide het bedrijf uit tot het centrale knooppunt van de wereldwijde AI-investeringscyclus.

Nvidia verkoopt chips aan bedrijven zoals OpenAI, Anthropic en CoreWeave, maar investeert tegelijkertijd ook in verschillende klanten en partners.

Daardoor ontstond een netwerk waarin leveranciers, afnemers en financiers steeds sterker met elkaar verweven raakten. Volgens sommige analisten speelde Huang persoonlijk een belangrijke rol bij het opzetten van zulke deals.

Zijn vertrek creëert daarom onzekerheid over de vraag of Nvidia dezelfde strategie kan voortzetten.

Investeringen blijven gigantisch

Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta en Oracle zullen dit jaar naar verwachting ongeveer 660 miljard dollar investeren in AI-infrastructuur. Dat is circa 60 procent meer dan in 2025.

Maar de financiering wordt steeds belangrijker. CoreWeave-obligaties met een looptijd tot 2032 leveren inmiddels meer dan 16 procent rente op. Tegelijkertijd loopt de Amerikaanse 10-jaarsrente opnieuw richting 5 procent.

Dat maakt toekomstige datacenters en chips aanzienlijk duurder om te financieren.

Bubbelwaarschuwingen nemen toe

Ook waarderingen blijven extreem. De CAPE-ratio van de S&P 500 staat rond 40, dichtbij het record van 44,2 tijdens de dotcombubbel. Daarnaast signaleren steeds meer marktpartijen dat verschillende bubbel-indicatoren inmiddels in een late fase zitten.

Toch is het verhaal niet volledig gebroken. AMD herstelde stevig vanaf zijn recente dieptepunt en de S&P 500 staat nog altijd slechts enkele procenten onder zijn record.

Drie cruciale momenten

De komende weken worden daarom belangrijk. Nvidia publiceert op 17 november cijfers, Anthropic mikt op een beursgang rond 19 november en de Federal Reserve neemt op 9 december een nieuw rentebesluit.

Het vertrek van Huang maakt de AI-investeringscyclus niet kapot. Maar juist nu de financieringskosten oplopen en waarderingen onder druk staan, verdwijnt één van de belangrijkste architecten van het financiële ecosysteem achter die cyclus.