Wereldwijde obligatiemarkt waarschuwt voor olie, inflatie en schulden

De wereldwijde obligatiemarkten staan opnieuw onder druk. Rentes op langlopende staatsleningen stijgen hard in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en Japan. Daarmee sturen obligatiebeleggers een duidelijke waarschuwing. De markt maakt zich zorgen over hogere olieprijzen, hardnekkige inflatie en oplopende overheidsschulden.

In het Verenigd Koninkrijk steeg de rente op 30-jarige staatsobligaties naar 5,82 procent, het hoogste niveau sinds 1998. In Japan tikte de 30-jaarsrente voor het eerst sinds 1999 de grens van 4 procent aan. Ook Amerikaanse rentes liepen verder op, met de 10-jaarsrente rond 4,54 procent en de 30-jaarsrente boven 5 procent.

Olieprijs jaagt rente omhoog

Volgens Mohamed El-Erian van Allianz is de stijging vooral gedreven door de hogere olieprijs. Door de oorlog rond Iran en de verstoringen in de Straat van Hormuz vrezen beleggers dat energieprijzen opnieuw inflatie aanjagen.

Dat is belangrijk, omdat centrale banken juist hoopten dat inflatie langzaam zou afkoelen. Als olie rond 100 dollar blijft hangen of verder stijgt, werkt dat door in transportkosten, voedselprijzen, productie en consumentenprijzen.

Daarmee wordt het lastiger voor centrale banken om de rente te verlagen. Sterker nog, obligatiemarkten beginnen opnieuw rekening te houden met een scenario waarin rentes langer hoog blijven of zelfs verder omhoog moeten.

Aandelen negeren waarschuwing voorlopig

Opvallend genoeg trekken aandelenmarkten zich weinig aan van de obligatiestress. De S&P 500 blijft rond recordstanden hangen, vooral dankzij optimisme over AI en sterke winsten bij grote technologiebedrijven.

Dat zorgt voor een opvallende kloof. Aandelen zeggen, AI-groei en winstkracht zijn belangrijker dan macrozorgen. Obligaties zeggen, inflatie, schulden en olieprijzen zijn nog lang niet onder controle.

Volgens sommige marktvolgers kunnen beide verhalen niet eindeloos tegelijk kloppen. Als rentes verder stijgen, wordt het moeilijker om hoge aandelenwaarderingen te rechtvaardigen. Zeker wanneer de winstrend buiten de grote AI-bedrijven minder sterk blijkt.

China-factor blijft onzeker

Ook China speelt een rol. Aandelenbeleggers lijken te hopen dat de gesprekken tussen Trump en Xi leiden tot meer stabiliteit, vooral rond handel en olievoorziening. Maar obligatiebeleggers lijken minder overtuigd.

Er zijn nog geen harde afspraken die de olie- en handelsspanningen structureel oplossen. Daardoor blijft de markt rekening houden met langdurige verstoringen, hogere energiekosten en minder beleidsruimte voor centrale banken.