Chinese tech duurder dan Nasdaq ooit was: 150 keer de wins

Chinese technologieaandelen worden steeds duurder. De combinatie van steun uit Beijing, een zoekende particuliere belegger en groeiend geloof in China’s AI-ambities heeft de waarderingen op de binnenlandse techbeurzen naar extreme niveaus gestuwd.

De Star 50-index in Shanghai, waarin de vijftig grootste en meest liquide technologiebedrijven op de Star Board zitten, staat dit jaar 29 procent hoger. Daarmee presteert de index veel beter dan de brede CSI 300, die nauwelijks vooruitkomt.

Maar vooral de waardering springt eruit. De Star 50 handelt op een koers-winstverhouding van meer dan 150. Ter vergelijking, de Nasdaq 100 in de Verenigde Staten staat rond 35 keer de winst. Dat is een enorm verschil.

Beleggers gokken op Chinese AI

De hoge waarderingen laten zien dat beleggers niet alleen kopen vanwege momentum. Ze kopen vooral het verhaal dat China de achterstand op Silicon Valley kan verkleinen.

Nieuwe AI-modellen van bedrijven als Moonshot, de opkomst van chipmaker CXMT en de extreem populaire beursgang van robotbouwer Unitree voeden dat narratief. Unitree werd onder particuliere beleggers meer dan 5.500 keer overtekend.

Daarmee is duidelijk dat de AI-hype in China niet beperkt blijft tot professionele beleggers. Retailgeld stroomt massaal richting technologie, chips en robotica.

Beijing duwt mee

Ook de Chinese overheid speelt een grote rol. Beijing wil technologische zelfvoorziening versnellen, vooral door de Amerikaanse exportrestricties op chips en chipmachines. Daardoor krijgen sectoren als halfgeleiders, AI en robotica strategisch belang.

Staatsgesteunde fondsen kochten eerder dit jaar aandelen nadat een wereldwijde verkoopgolf in chipaandelen ook China raakte.

Daarnaast zijn de beursregels versoepeld voor bedrijven die nog geen winst maken, maar wel actief zijn in strategisch belangrijke technologieën. Daardoor kunnen jonge techbedrijven sneller naar de beurs.

Dat jaagt de waarderingen verder aan. Bedrijven die dit jaar in Shanghai naar de beurs gingen, hadden gemiddeld een koers-winstverhouding van 268 en een koers-omzetverhouding van 43. Dat is extreem hoog.

Sterke tech, zwakke economie

Het opvallende is dat deze beursgekte plaatsvindt tegen een zwakke economische achtergrond. China kampt nog altijd met de gevolgen van een zware vastgoedcrisis. De binnenlandse vraag blijft zwak en consumentengerelateerde aandelen staan onder druk. Alibaba en Tencent zijn dit jaar fors gedaald.

Beijing lijkt echter minder te focussen op klassieke stimulering van consumptie en meer op het bouwen van nieuwe groeisectoren. De hoop is dat technologie op termijn de oude vastgoedmotor vervangt en nieuwe hoogwaardige banen creëert.