AI-revolutie kan nieuwe Fed-baas richting Trumps wens duwen

Kevin Warsh is vrijdag beëdigd als de nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank en hij liet meteen vallen welke richting hij op wil. Zijn grote voorbeeld: Alan Greenspan, de Fed-voorzitter die in de jaren negentig bewust de rente laag hield tijdens een technologische revolutie.

AI is de nieuwe internetboom

“Net als Alan ben ik van plan de rol van voorzitter te vervullen met energie en doelgerichtheid, precies zoals voorzitter Greenspan deed”, zei Warsh tijdens de plechtigheid in het Witte Huis. Het was geen toevallige naamdropping. Greenspan was de laatste Fed-voorzitter die op het Witte Huis werd beëdigd, in 1987.

Greenspan staat bekend om één ding. Hij weigerde de rente te verhogen tijdens de internetboom van de jaren negentig, omdat hij zag dat productiviteit door technologie steeg en inflatie laag bleef. 

Warsh ziet diezelfde dynamiek nu bij kunstmatige intelligentie. Hij noemde de opmars van AI volgens The New York Times “de meest productiviteitsverhogende golf van ons leven, vroeger, nu en in de toekomst” en sprak van een “structureel desinflatoire” kracht. Daarmee krijgt de Fed volgens hem ruimte om de rente te verlagen.

“Als we onze doelen nastreven met wijsheid en helderheid, onafhankelijkheid en vastberadenheid, kan de inflatie lager zijn, de groei sterker en het reële loon hoger”, zei hij afgelopen vrijdag.

Minister van Financiën Scott Bessent, een groot fan van Warsh, hamert al maanden op dezelfde lijn. En dat is ook wat president Donald Trump wil. Jerome Powell, de voorganger van Warsh, hield de rente stabiel bij de afgelopen drie vergaderingen en Trump heeft hem daar publiekelijk en stevig op aangevallen.

Toch is de situatie waar Warsh in stapt een heel andere dan die van Greenspan destijds. De inflatie staat al meer dan vijf jaar boven het doel van 2 procent en de zorgen lopen weer op dankzij de hoge energieprijzen als gevolg van de oorlog in Iran.

Warsh lijkt zich daar minder druk om te maken dan zijn collega’s. Hij wil minder leunen op de officiële inflatiecijfers en juist kijken naar gefilterde gemiddeldes die uitschieters wegstrepen. Volgens die methode is de onderliggende trend zelfs aan het verbeteren.

Uit de notulen van de laatste vergadering blijkt dat een meerderheid van de Fed-bestuurders zelfs een renteverhoging niet uitsluit als de inflatie blijft plakken. Zelfs Christopher Waller die al langere tijd bekendstaat als een van de besturders die het hardst trekt aan lagere rentes.

Dit weekend zei Trump dat een vredesakkoord met Iran dichtbij is die moet leiden tot een heropening van de strategisch belangrijke Straat van Hormuz. De deal moet de weg vrijmaken voor verdere onderhandelingen, onder meer over het Iraanse nucleaire programma.

Minder vangnet voor Wall Street

Er zit wel een dubbele bodem in het Greenspan-verhaal. Warsh wil de rente lager, maar tegelijkertijd de structurele steun aan financiële markten flink terugschroeven. Hij sprak eerder van een “regime change” binnen de Fed.

Zijn pijlen zijn gericht op de balans van de centrale bank. Voor de crisis van 2008 stond die op zo’n 800 miljard dollar, inmiddels rond de 6,8 biljoen. Warsh noemde dat bedrag eerder opgeblazen in een opiniestuk in The Wall Street Journal.

Sinds 2008 weet Wall Street dat de Fed bijspringt zodra het ergens kraakt. Die reflex wil Warsh afzwakken. Markten mogen straks minder snel rekenen op een nieuwe ronde van kwantitatieve verruiming, oftewel het opkopen van obligaties om geld in het systeem te pompen.