Alleen Bitcoin is niet meer genoeg voor Michael Saylors Strategy

Strategy heeft al zeven weken geen Bitcoins meer gekocht. Het bedrijf van Michael Saylor dumpte zelfs voor honderden miljoenen dollars aan munten en vult daarmee zijn cashbuffer.

In 2020 pioneerde Strategy door de balans te diversifiëren met Bitcoin als wapen tegen inflatie. Nu kiest hij er bewust voor om juist meer dollars aan te houden. De strategie verandert, maar niet op de manier die je misschien denkt.

Strategy’s prioriteit ligt nu ergens anders

Strategy heeft zich de afgelopen jaren maar met één ding bezig gehouden en dat is het opkopen van Bitcoins. Maar nu zit de grootste zakelijke Bitcoin-houder in de langste reeks zonder aankopen sinds eind 2024.

De afgelopen tijd is Strategy vooral bezig geweest met het vergroten van de dollarreserve. Die is gegroeid van 1,15 miljard dollar naar 4,65 miljard dollar.

Dat is genoeg om zo’n 2,7 jaar aan dividend- en renteverplichtingen te dekken, terwijl dat eerst minder dan een jaar was. Gisteren werd de kaspositie nog met meer dan 600 miljoen dollar vergroot.

Om geld vrij te maken heeft Strategy vooral veel gewone aandelen (MSTR) uitgegeven, maar het bedrijf heeft ook voor 432 miljoen dollar aan Bitcoins verkocht.

Omgerekend moet Strategy jaarlijks ongeveer 1,75 miljard dollar uitkeren aan de houders van zijn schuldpapier en preferente aandelen.

CEO Phong Le ging er eerst van uit dat investeerders de Bitcoin-berg net zo zwaar zouden laten wegen als contanten. De munt is liquide en jarenlang hard in waarde gestegen.

Maar partijen die voor kortere tijd geld in zijn producten stoppen, denken daar anders over. Volgens Le waarderen zij cash simpelweg hoger.

Het is duidelijk dat Strategy niet langer alleen Bitcoin wil kopen en vasthouden, maar een handel in digitale kredietproducten wil opbouwen en daar de balans actief voor in wil zetten. Strategy werd altijd gezien als een soort hefboom op de Bitcoin koers, maar Le vertelt over de ambitie om uit te groeien tot de ”JPMorgan van digitale financiën”.

Producten zoals STRC, dat in korte tijd is uitgegroeid tot de belangrijkste motor van de Bitcoin-strategie, zijn bedoeld voor beleggers die een aan Bitcoin gekoppeld rendement willen maar niet de heftige koersschommelingen.

STRC is op de markt gebracht als stabiele investering en biedt momenteel een dividend van 12 procent. In juni daalde de koers met ruim 27 procent en sindsdien ligt de focus van Strategy eventjes niet op Bitcoin zelf.

“Zou ik liever Bitcoin aanhouden? Misschien”, zei Le. Maar volgens hem steunen goed werkende preferente producten uiteindelijk het aandeel MSTR en daarmee de Bitcoin-strategie.

Strategy als ‘centrale bank’ van Bitcoin

Strategy bezit inmiddels ongeveer 840.000 Bitcoins, zo’n 4 procent van alle 21 miljoen munten die ooit zullen bestaan. Le doet niet moeilijk over het gewicht dat daarbij komt kijken.

“We zijn nu de graadmeter. We zijn nu de centrale bank van Bitcoin”, zei hij.

Hij vergeleek de ambities van Strategy met de iPhone van Apple. Le ziet een omgeving voor zich waarin andere bedrijven hun eigen financiële producten bouwen bovenop die van Strategy.

Ondertussen draait de oude softwaretak gewoon door, met een omzetgroei van 7 procent op jaarbasis en 54 procent meer clouddiensten. Maar Bitcoin is al langere tijd de kern van het bedrijf en dat is nu niet anders, ook al lijkt het even niet zo gezien de langere periode zonder nieuwe aankopen.