Apple wordt duurder, Nvidia goedkoper: hoe kan dat?

Apple en Nvidia vertellen op dit moment twee totaal verschillende beursverhalen. Apple bereikte deze week een nieuwe recordkoers van bijna 345 dollar en passeerde een beurswaarde van 5 biljoen dollar.

Nvidia noteert eveneens dicht bij recordniveaus. Toch gebeurt daar iets opvallends. De waardering van Nvidia daalt juist stevig. Dat klinkt tegenstrijdig, maar is goed te verklaren.

Apple krijgt premie voor voorspelbaarheid

Apple profiteert van sterke vraag naar nieuwe iPhones, groei bij de dienstenactiviteiten en vertrouwen dat het bedrijf AI kan integreren zonder honderden miljarden dollars te hoeven investeren in datacenters.

Dat laatste wordt steeds belangrijker. Waar hyperscalers enorme bedragen uitgeven aan chips, energie en infrastructuur, beschikt Apple over een relatief kapitaalarm verdienmodel.

Tegelijkertijd leveren diensten zoals de App Store, iCloud en abonnementen hoge marges en voorspelbare kasstromen op. Beleggers zijn daardoor bereid een steeds hogere prijs te betalen voor die stabiliteit.

Altijd op de hoogte blijven van het laatste beurs- en cryptonieuws? Download de Newsbit-app en mis geen belangrijke ontwikkelingen.

Nvidia groeit sneller dan zijn aandelenkoers

Bij Nvidia gebeurt bijna het tegenovergestelde. De omzet groeide afgelopen kwartaal met meer dan 100 procent op jaarbasis en kwam boven 96 miljard dollar uit.

De koers steeg eveneens stevig, maar de winstverwachtingen zijn nóg sneller opgelopen. Daardoor daalt de forward koers-winstverhouding. Die lag eerder dit jaar nog boven 25 en is sindsdien duidelijk gedaald.

Dat betekent niet dat beleggers Nvidia massaal verkopen. Het betekent vooral dat de winst zo hard stijgt dat het aandeel relatief goedkoper wordt, zelfs terwijl de koers hoog blijft.

Waarom wordt Nvidia niet duurder?

De markt houdt rekening met een aantal risico’s. Ten eerste bestaat de vraag hoe lang hyperscalers hun enorme AI-investeringen blijven verhogen.

Daarnaast ontwikkelen bedrijven als Google, Amazon en Microsoft steeds meer eigen chips, waardoor Nvidia op langere termijn meer concurrentie kan krijgen.

Ook stijgende geheugenprijzen en de gigantische verwachtingen die al in toekomstige winsten zitten, spelen mee. Bij Nvidia vraagt de markt zich daarom vooral af: hoe lang kan deze extreme groei doorgaan?

Twee verschillende verhalen

Apple krijgt momenteel een hogere waardering voor voorspelbaarheid en kapitaaldiscipline. Nvidia wordt ondanks veel sterkere groei juist kritischer bekeken, omdat beleggers willen weten of de AI-hype voldoende rendement blijft opleveren.

Dat levert nu dus een hele aparte situatie op. Apple wordt duurder terwijl de winst relatief rustig groeit. Nvidia wordt juist goedkoper terwijl omzet en winst exploderen.

Of dat uiteindelijk een kans of waarschuwing is, hangt vooral af van wat hyperscalers de komende kwartalen vertellen over hun AI-investeringen. Zolang die blijven oplopen, wordt het steeds moeilijker om Nvidia puur op basis van zijn waardering als extreem duur te bestempelen.