Bitcoin-gigant Strategy wapent zich tegen lange cryptowinter met miljardenbuffer

Strategy, de grootste beursgenoteerde Bitcoin-houder, heeft deze week geen Bitcoin (BTC) gekocht maar zijn dollarreserve flink verhoogd. Volgens zakenbank TD Cowen is de nieuwe cashbuffer groot genoeg om het bedrijf door een mogelijke ‘crypto winter’ te loodsen, zonder afstand te hoeven doen van zijn munten. 

Cashbuffer dekt rente en dividend

Gisteren maakte Strategy bekend dat de dividend- en kasreserve is uitgebreid met 748 miljoen dollar. Daarmee komt de totale dollarreserve uit op circa 2,2 miljard dollar. Het geld werd opgehaald via de verkoop van gewone aandelen.

Volgens analisten van TD Cowen is de nieuwe dollarreserve ruim voldoende om alle rente- en dividendverplichtingen te betalen voor ongeveer 32 maanden. Het gaat onder meer om rente op uitstaande schulden en dividend op preferente aandelen.

“Deze stap onderstreept de kracht van de balans en zou zorgen over de levensvatbaarheid van het bedrijf moeten wegnemen, zelfs in een scenario van een langdurige ‘crypto winter’,” schrijven de analisten onder leiding van Lance Vitanza.

Volgens de bank is het moment goed gekozen. “Liquiditeit versterken in stressvolle tijden is altijd verstandig, wat ons betreft,” aldus TD Cowen. “Wij denken dat alle belanghebbenden van Strategy er materieel beter voorstaan door deze acties.”

Minder kans op gedwongen Bitcoin-verkoop

Met de heftige daling die de Bitcoin koers heeft gehad, is er veel angst ontstaan bij dat Strategy misschien een deel van zijn voorraad zou moeten dumpen.

CEO Phong Le zei een tijdjge terug in een podcast dat de verkoop van Bitcoin “wiskundig gerechtvaardigd” zou zijn als de beurswaarde van Strategy onder de waarde van zijn Bitcoinbezit zakt. De nieuwe reserve is juist bedoeld om dat scenario te vermijden. Strategy gebruikt de buffer om te voorkomen dat het bedrijf op slechte momenten nieuw kapitaal moet ophalen.

Doordat rente en dividend al zijn afgedekt, koopt Strategy tijd. Beleggers hoeven minder te vrezen voor liquiditeitsproblemen, waardoor de kans kleiner wordt dat de marktwaarde onder de waarde van de Bitcoinvoorraad duikt.

TD Cowen herhaalt zijn koopadvies voor Strategy en houdt vast aan een koersdoel van 500 dollar voor de komende twaalf maanden. Dat ligt bijna 200 procent boven de huidige koers rond 165 dollar.

“Met een potentiële stijging richting ons koersdoel erkennen we dat dit ‘uit de context’ kan lijken,” schrijven de analisten. Toch noemen zij het doel realistisch gezien de “ingebouwde hefboom naar de Bitcoinprijs” en de grote volatiliteit in zowel Bitcoin als het aandeel Strategy.

Blik op ‘crypto spring’

Strategy bezit momenteel 671.268 Bitcoin, goed voor een waarde van ruim 59 miljard dollar. TD Cowen verwacht dat dit kan oplopen tot circa 835.000 Bitcoin tegen het einde van 2027.

De bank ziet zelfs licht aan het einde van de tunnel. De Amerikaanse Federal Reserve vraagt publiekelijk om feedback op een speciaal betalingsaccount voor bepaalde instellingen, mogelijk ook voor crypto-gerelateerde partijen.

“Als gevolg daarvan lijkt een ‘crypto spring’ voor ons minstens zo waarschijnlijk,” aldus TD Cowen. Daarmee wordt er gedoeld op een herstel.