Bitcoin koers onder kostprijs, maar miners weigeren hun BTC te verkopen

Bitcoin-miners staan financieel onder druk. De Bitcoin (BTC) koers ligt onder de gemiddelde productiekosten, terwijl de inkomsten van miners sinds oktober fors zijn gedaald. Toch blijft een grote verkoopgolf van BTC vooralsnog uit.

Volgens analisten van Bitfinex wijzen verschillende on-chain indicatoren erop dat miners hun reserves grotendeels vasthouden. Tegelijkertijd verandert hun verdienmodel snel. Steeds meer grote miningbedrijven zoeken nieuwe inkomsten buiten Bitcoin en richten zich daarbij op kunstmatige intelligentie (AI).

Bitcoin koers zakt onder productiekosten miners

De gemiddelde kosten om één BTC te produceren liggen momenteel rond de 76.500 dollar. Dat betekent dat veel miners bij de huidige Bitcoin koers moeite hebben om winstgevend te opereren.

Daar komt bij dat hun inkomsten sinds oktober hard zijn gedaald. Gezamenlijk verdienen Bitcoin-miners momenteel ongeveer 20 miljoen dollar per dag, tegenover circa 60 miljoen dollar enkele maanden geleden. Die inkomsten bestaan uit nieuwe BTC die miners ontvangen voor het toevoegen van blokken aan de blockchain en transactiekosten van gebruikers.

Zo’n terugval kan miners normaal gesproken dwingen om reserves te verkopen om elektriciteit, personeel en andere operationele kosten te betalen. Toch zijn daar momenteel weinig aanwijzingen voor.

Bitfinex wijst onder meer op de Puell Multiple. Deze indicator vergelijkt de huidige inkomsten van miners met het historische gemiddelde en staat momenteel rond de 0,7. Dat bevestigt dat miners aanzienlijk minder verdienen dan gebruikelijk.

Tegelijkertijd staat de Miners’ Position Index rond de min 1,2. Deze indicator kijkt naar de uitstroom van BTC uit wallets van miners en wijst erop dat relatief weinig Bitcoin wordt verplaatst. Ondanks de financiële druk lijken miners hun reserves dus voorlopig grotendeels vast te houden.

Bitcoin-miners zoeken nieuwe inkomsten bij AI

Tegelijkertijd vindt binnen de miningsector een belangrijke verschuiving plaats. Vooral beursgenoteerde Bitcoin-miners investeren steeds meer in infrastructuur voor kunstmatige intelligentie.

Die stap is minder vreemd dan hij op het eerste gezicht lijkt. Grote miningbedrijven beschikken al over datacenters, zware stroomaansluitingen en infrastructuur voor krachtige computers. Precies die voorzieningen zijn ook gewild bij technologiebedrijven die enorme hoeveelheden rekenkracht nodig hebben voor AI.

MARA is een duidelijk voorbeeld van deze ontwikkeling. Het bedrijf verkocht meer dan 23.000 BTC ter waarde van ongeveer 1,63 miljard dollar. Het vrijgekomen kapitaal werd onder meer gebruikt om schulden af te lossen en de uitbreiding richting AI te ondersteunen.

Ook op het Bitcoin-netwerk is ondertussen een verandering zichtbaar. De hash rate is met ongeveer zeventien procent gedaald. Deze waarde geeft aan hoeveel rekenkracht miners gezamenlijk inzetten om transacties te verwerken en het netwerk te beveiligen.

Een deel van die daling zou samenhangen met miningbedrijven die capaciteit verschuiven naar AI-datacenters. Daarmee kunnen bedrijven die jarenlang vrijwel volledig afhankelijk waren van crypto mining hun kostbare infrastructuur nu ook inzetten voor andere inkomstenbronnen.

Aandelen Bitcoin-miners verslaan BTC

Op de beurs lijkt de veranderende positie van miners ondertussen duidelijk zichtbaar. Terwijl BTC sinds het begin van het jaar bijna dertig procent is gedaald, zijn verschillende aandelen van miningbedrijven juist in waarde gestegen.

De CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI), die blootstelling biedt aan beursgenoteerde miningbedrijven, staat sinds het begin van het jaar ongeveer twintig procent hoger.

Beleggers beoordelen Bitcoin-miners daardoor niet langer uitsluitend op hoeveel BTC ze produceren. Ook hun energiecontracten, datacenters en mogelijkheden om infrastructuur voor AI in te zetten kunnen een belangrijke rol spelen bij hun waardering.

Die nieuwe inkomstenbronnen kunnen er bovendien voor zorgen dat miningbedrijven minder afhankelijk worden van de verkoop van hun Bitcoin-reserves om operationele kosten te betalen. Of AI daadwerkelijk de belangrijkste reden is dat miners momenteel relatief weinig BTC verkopen, valt op basis van de beschikbare gegevens echter niet met zekerheid vast te stellen.

Wel ontstaat een duidelijke tweedeling. De traditionele inkomsten uit Bitcoin-mining staan zwaar onder druk, terwijl dezelfde bedrijven op de beurs juist kunnen profiteren van de enorme vraag naar energie en infrastructuur voor AI.