Cryptomarkt zakt 1,1 biljoen dollar: dit is de werkelijke oorzaak

De wereldwijde cryptomarkt heeft de afgelopen 41 dagen een marktwaarde van ruim 1,1 biljoen dollar verloren. Opvallend is dat deze significante correctie eigenlijk gebeurt zonder specifieke negatieve fundamentele ontwikkelingen. Maar waarom heeft de cryptomarkt het dan zo zwaar? The Kobeissi Letter, een prominente marktvolger, legt uit wat er aan de hand is.

Liquidaties de grote boosdoener

De totale waarde van de cryptomarkt ligt inmiddels 10 procent onder het niveau van de gigantische crash op 10 oktober. The Kobeissi Letter spreekt hierbij van een structurele neerwaartse beweging, die grotendeels wordt aangedreven door marktmechanieken in plaats van macro-economische of politieke factoren.

De recente correctie begon eind oktober met institutionele uitstroom. In de eerste week van november trokken beleggers 1,2 miljard dollar terug uit cryptofondsen. Tegelijkertijd nam het gebruik van hefboomposities sterk toe. Binnen de crypto-industrie is leverage van 20x tot zelfs 100x gebruikelijk onder speculanten. Bij zulke niveaus kunnen koersbewegingen van enkele procenten al leiden tot gedwongen liquidaties.

Op 10 oktober werd een liquidatiegolf van 19,2 miljard dollar gemeten. Dit leidde tot de eerste 20.000 dollar-candlestick op dagbasis voor Bitcoin (BTC) ooit. Sindsdien zijn liquidaties van 500 miljoen dollar of meer per dag eerder regel dan uitzondering. In markten met laag handelsvolume kan dit leiden tot scherpe koersschommelingen, wat het sentiment verder onder druk zet.

Marktsentiment op dieptepunt terwijl fundamentals stabiel blijven

De Crypto Fear & Greed Index daalde recent naar een waarde van 10, wat gelijk staat aan “extreme angst”. Dat niveau werd eerder dit jaar alleen in februari bereikt. Ethereum (ETH) krijgt ondertussen nog zwaardere klappen dan Bitcoin. ETH verloor sinds begin oktober meer dan een derde van zijn waarde en staat nu zelfs 8,5 procent lager dan aan het begin van het jaar.

Opvallend is ook dat BTC zijn correlatie met goud heeft verloren. Waar beide activa eerder synchroon bewogen als ‘veilige havens’, presteert goud sinds begin oktober met 25 procentpunten beter dan Bitcoin.

Maar ondanks het feit dat de cryptokoersen zwaar onder druk staan, blijven de fundamentele ontwikkelingen binnen crypto positief. Maar de marktstructuur lijkt hier duidelijk van af te wijken. The Kobeissi Letter ziet echter reden tot hoop en spreekt zelfs over een mogelijke bodem. Uiteindelijk zijn de fundamentals leidend.

Wereldwijd groeit de M2-geldhoeveelheid, de totale geldliquiditeit, tot recordhoogtes. Onder andere Japan is van plan meer dan 100 miljard dollar in de economie te pompen. Het fundamentele macro-economische plaatje is dus gunstig. De huidige neerwaartse trend lijkt daarmee vooral een gevolg van marktstructuur en liquiditeit, en minder van verslechterende economische vooruitzichten.