Dit is waarom de cryptomarkt het zo zwaar heeft, volgens JPMorgan

De cryptomarkt draait in een kolkende storm, en dat al weken lang. Maar deze week is de onrust pas echt op volle kracht gekomen. De verklaringen voor de scherpe dalingen vliegen alle kanten op, en ook de Amerikaanse bankgigant JPMorgan heeft een beeld van wat deze duikvlucht veroorzaakt.

Bitcoin- en Ethereum-fondsen in de uitverkoop

Waar veel mensen wijzen op de institutionele investeerders, is het volgens de analisten van JPMorgan vooral de schuld van de particulieren.

In een nieuw rapport onder leiding van analist Nikolaos Panigirtzoglou wijst de bank erop dat de verkoopgolf samenvalt met het moment waarom Bitcoin (BTC) onder de steunzone rond 94.000 dollar zakte. Dat is volgens JPMorgan de huidige productiekosten voor miners om één BTC te produceren.

Bitcoin heeft historisch vaak sterke steun rond de geschatte productiekosten. Zakt de koers hieronder, dan wordt minen minder rendabel, neemt de verkoopdruk onder die partijen toe en ontstaat er vaak extra paniek. Dat zagen we nu ook gebeuren. 

“Waar in oktober vooral crypto-native beleggers verantwoordelijk waren voor de correctie op de cryptomarkt – door zware afbouw van posities in perpetual futures – lijkt die deleveraging in november juist tot rust te zijn gekomen,” schrijven de JPMorgan-analisten.

“In plaats daarvan zijn het nu vooral niet-crypto-beleggers, met name retailbeleggers die doorgaans spot-Bitcoin- en Ethereum-ETF’s gebruiken om in de cryptomarkt te investeren, die verantwoordelijk lijken voor het aanhouden van de correctie in november.’’

Tot nu toe is er deze maand ongeveer 4 miljard dollar uit de beursfondsen voor de twee grootste cryptomunten verdwenen. Het is een uitstroom die zelfs de recordmaand februari lijkt te overtreffen. Toen zorgde de Amerikaanse president Donald Trump nog voor chaos op de markt met zijn handelsoorlog.

Eerder vandaag kon je in het Bitcoin nieuws lezen dat er gisteren 903,2 miljoen dollar uit de Bitcoin-fondsen is onttrokken. Dit is het tweede slechtste resultaat sinds de beursintrede vorig jaar januari.

Opwaartse trend nog intact

Opmerkelijk genoeg stroomt het geld elders wél door. Amerikaanse particuliere beleggers pompten in november zo’n 96 miljard dollar in aandelen-ETF’s. Houdt die trend stand, dan loopt dat zelfs op richting 160 miljard dollar in één maand.

Volgens JPMorgan laat dit zien dat retailbeleggers crypto nog steeds apart zien van de bredere aandelenmarkt: ze blijven actief in aandelen, maar trekken juist kapitaal weg uit crypto-ETF’s.

Dat is opvallend, omdat crypto normaal gesproken redelijk meebeweegt met technologieaandelen. Vooral binnen de Russell 2000-technologiesector, die kleinere en risicovolle groeibedrijven bevat.

“Het zou daarom een vergissing zijn om de verkoop van crypto-ETF’s te zien als een teken dat retailbeleggers breder pessimistisch worden over risicovolle assets, zoals aandelen,” schreven de analisten.

JPMorgan ziet bovendien dat de speculatieve handel bij kleinere accounts afneemt. De koop van call-opties, momentum-aandelen en andere risicovolle producten ligt beduidend lager dan eerder dit jaar.

Dat betekent volgens de bank niet dat de bullmarkt klaar is, maar wel dat een deel van de vuurkracht uit de meest speculatieve hoek verdwenen is.