EU dreigt crypto-boot te missen: USDC-uitgever Circle waarschuwt Brussel

Stablecoin-uitgever Circle vindt dat Europa te langzaam beweegt. Het bedrijf achter USDC en EURC heeft de Europese Commissie opgeroepen om de regels voor digitale activa sneller aan te passen. Anders dreigt de EU achter te raken op de Verenigde Staten, waar de infrastructuur voor getokeniseerde markten in rap tempo wordt opgebouwd.

Circle wil af van pilotfase

Circle diende op 20 maart feedback in op het Market Integration Package (MIP). Dat omvangrijke wetgevingspakket, gepresenteerd op 4 december 2025, moet de Europese kapitaalmarkten moderniseren en de versnippering langs nationale lijnen aanpakken. Het raakt aan handel, afwikkeling, vermogensbeheer en cryptoregulering.

Het grootste pijnpunt zit bij het DLT Pilot Regime. Dat Europese proefprogramma draait sinds maart 2023 en laat marktpartijen experimenteren met blockchaintechnologie voor de handel in tokenized effecten, zoals obligaties of aandelen die op een blockchain worden uitgegeven.

Het pilotprogramma stelt nu een maximale waarde in voor de effecten die via blockchain verhandeld mogen worden. Grote institutionele partijen, denk aan pensioenfondsen en banken, lopen daardoor al snel tegen het plafond aan. De Commissie wil die grens optrekken en Circle steunt dat, maar vindt het niet genoeg.

Circle pleit voor flexibele plafonds die automatisch meegroeien als de markt groeit, in plaats van vaste grenzen die alleen via trage wetgevingstrajecten worden bijgesteld. Ook wil het bedrijf een duidelijk plan: wanneer stopt de proeffase en worden de regels definitief?

Zolang dat onduidelijk is, durven bedrijven niet te investeren in dure blockchaininfrastructuur die straks misschien voor niets is gebouwd.

Stablecoins botsen op kip-of-ei-probleem

Circle is ook kritisch over de rol van stablecoins bij effectenafwikkeling. Het MIP erkent dat MiCA-conforme stablecoins, zogenoemde e-money tokens (EMT’s), gebruikt mogen worden voor het cashgedeelte van transacties. Maar de toegang wordt beperkt tot ‘significante’ tokens.

Het probleem: geen enkele euro-stablecoin voldoet momenteel aan die drempel. Dat schept een kip-of-ei-situatie die groei bij voorbaat de nek omdraait. Circle wil ook dat cryptodienstverleners afwikkelingsrekeningen mogen aanbieden, niet alleen banken.

Toezicht moet gericht blijven

Over het voorgestelde centrale toezicht door ESMA is Circle duidelijk: dat moet beperkt blijven tot grote, grensoverschrijdende cryptobedrijven met daadwerkelijk systeemrisico. Kleinere spelers zijn beter af bij nationale toezichthouders.

Tot slot wil Circle dat stablecoins expliciet worden erkend als onderpand. De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en de Britse centrale bank verkennen die mogelijkheid al. Als Europa achterblijft, raakt het de boot kwijt.

De gezamenlijke beurswaarde van EU-beurzen bedraagt slechts 73 procent van het bbp, tegenover 270 procent in de VS. Het MIP moet die kloof dichten, maar Circle waarschuwt: zonder tempo verliest Europa de wedstrijd om institutioneel kapitaal.