Grote liquiditeitscrisis in VS raakt nu ook de cryptomarkt

De cryptomarkt verloor in één weekend zo’n 250 miljard dollar aan marktwaarde. Opvallend genoeg daalden in dezelfde periode ook veel techaandelen hard mee. Volgens macroanalist Raoul Pal wijst dat op een dieper probleem in het financiële systeem. De recente verkoopgolf heeft volgens hem weinig met crypto zelf te maken.

Volgens Pal geen crypto probleem

Pal is oprichter en CEO van Global Macro Investor en volgt al jaren wereldwijde geldstromen. Volgens hem klopt het beeld niet dat Bitcoin (BTC) en crypto “kapot” zouden zijn of dat de cyclus voorbij is. Hij wijst erop dat SaaS aandelen momenteel vrijwel dezelfde beweging laten zien, wat volgens hem laat zien dat de oorzaak breder ligt dan alleen de cryptomarkt.

Volgens Pal zijn zowel Bitcoin als SaaS bedrijven langetermijnbeleggingen. Dat betekent dat hun waardering sterk afhangt van toekomstige groei en adoptie. Zulke beleggingen zijn extra gevoelig voor veranderingen in rente en liquiditeit.

Als twee totaal verschillende markten tegelijk dalen, wijst dat volgens hem niet op een probleem binnen één sector. Het wijst op een grotere macro factor die beide raakt.

Treasury haalt geld uit de markt

Pal wijst op de sterke stijging van goud. Volgens hem is daardoor bijna al het beschikbare geld dat normaal naar beleggingen zoals Bitcoin en SaaS bedrijven stroomt naar goud gegaan. Er bleef simpelweg te weinig geld over om alle markten tegelijk te ondersteunen, waardoor de meest risicovolle beleggingen als eerste werden geraakt.

Daarbovenop kwamen twee tijdelijke Amerikaanse overheid shutdowns en wat Pal omschrijft als “problemen in de Amerikaanse financiële infrastructuur”. Een belangrijk element daarin is de Reverse Repo Facility van de Federal Reserve.

Banken en geldmarktfondsen konden hier jarenlang hun overtollige geld tijdelijk stallen. Als de Amerikaanse overheid extra geld op haar rekening zette, kwam er tegelijk geld uit deze plek terug in de markt. Daardoor bleef de impact beperkt, maar nu is die pot leeg. Dat betekent dat elke keer dat de Treasury geld ophaalt, er geld uit het financiële systeem verdwijnt dat anders in markten zoals aandelen en crypto had kunnen zitten, zegt Pal.

Vrees rond nieuwe Fed voorzitter

Daarnaast wijst Jeff Mei van handelsplatform BTSE, naar de mogelijke komst van Kevin Warsh als nieuwe Fed voorzitter. Beleggers vrezen dat hij minder snel de rente zal verlagen. Pal denkt daar anders over. Volgens hem zal Warsh de rente juist verlagen en op de achtergrond blijven, terwijl Trump en Bessent de liquiditeit via het banksysteem zullen regelen.

Volgens Pal loopt deze periode van krappe liquiditeit bijna af. Hij blijft daarom uitgesproken positief over 2026, omdat hij verwacht dat de geldstromen dan weer richting risicovollere markten zoals crypto zullen bewegen.