Jamie Dimon waarschuwt voor verborgen schuldenberg op de beurs

De financiële markten draaien volgens JPMorgan-topman Jamie Dimon op een gevaarlijk hoog niveau van geleend geld. Hoewel hij niet verwacht dat er op korte termijn een nieuwe financiële crisis uitbreekt, waarschuwt hij dat de kans op plotselinge schokken toeneemt. Volgens de bankier kunnen verborgen schulden ervoor zorgen dat problemen bij één grote marktpartij zich snel verspreiden.

Dimon ziet oplopende risico’s door verborgen leverage

In een interview met CNBC zei Dimon dat de officiële cijfers over margin debt slechts een deel van het verhaal laten zien. Volgens hem is er veel extra leverage die niet als margin debt wordt geregistreerd, maar via andere constructies wordt opgebouwd.

Hij wees onder meer op leningen via prime brokers, hedgefondsen, beursfondsen (ETF’s) en zogenoemde Treasury arbitragestrategieën. Daardoor ligt de totale leverage op de financiële markten volgens hem aanzienlijk hoger dan veel beleggers denken.

“Margin debt is the highest it has ever been,” zei Dimon. “Er is veel margin debt die je niet ziet omdat het anders wordt genoemd.”

Volgens de JPMorgan-topman vergroot die situatie de kans dat een enkele belegger of een hedgefonds een kettingreactie veroorzaakt. “Wanneer leverage zo hoog is, is de kans groter dat iemand de markt snel ontwricht en beleggers daardoor nerveus worden.”

Hedgefonds onderstreept volgens Dimon de kwetsbaarheid

De waarschuwing volgt kort nadat AI-hedgefonds Situational Awareness zware verliezen leed op sterk geleveragede technologieposities. Door margin calls moest het fonds een groot deel van zijn aandelenportefeuille verkopen. JPMorgan trad daarbij op als een van de prime brokers.

Toch ziet Dimon dit incident niet als bewijs dat het financiële systeem op instorten staat. Volgens hem laat het juist zien dat de markt een geïsoleerd faillissement nog altijd kan opvangen.

“Ik ga niet zeggen dat de leverage systemisch zo hoog is dat het tot een ramp leidt. Maar hoog is die zeker.”

Hij benadrukte bovendien dat de huidige situatie niet vergelijkbaar is met de financiële crisis van 2008. Volgens Dimon waren het destijds niet alleen de hoge schulden die het systeem deden wankelen, maar vooral de enorme verliezen op Amerikaanse hypotheekproducten.

Inflatie en rente blijven volgens JPMorgan een risico

Naast zijn zorgen over leverage waarschuwde Dimon ook voor structurele inflatiedruk. Hij verwacht dat grote overheidstekorten, investeringen in infrastructuur en de wereldwijde herbewapening de vraag naar kapitaal hoog houden. Daardoor kunnen de lange rentes volgens hem langer op een verhoogd niveau blijven.

Ook gaf hij aan dat banken en clearinghuizen waarschijnlijk strengere eisen gaan stellen aan onderpand wanneer de volatiliteit op de financiële markten verder toeneemt. Dat kan de druk op beleggers die veel met geleend geld werken verder vergroten.