Japan dreigt met ingrijpen nu de yen 40-jarig dieptepunt bereikt

De waarde van de Japanse yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar blijft verder wegzakken, en de Japanse overheid waarschuwt dat zij bereid is hard in te gaan grijpen. De wisselkoers is naar het laagste niveau in bijna veertig jaar gezakt, maar beleggers lijken zich nu weinig aan te trekken van de dreigende taal uit Tokio.

Waarom is een zwakke yen relevant?

Een zwakke yen is niet alleen belangrijk voor Japan. Doordat beleggers goedkoop in yen kunnen lenen en dat geld wereldwijd investeren, speelt de Japanse munt een belangrijke rol op de globale financiële markten. Dit heet de “yen-carry trade”. Een plotselinge stijging van de yen kan leiden tot een afbouw van deze yen-carry trade. Dit zou vervolgens leiden tot onrust op beurzen wereldwijd en zelfs druk zetten op risicovolle beleggingen zoals technologieaandelen en cryptovaluta.

Daarom wordt de situatie in Japan momenteel nauwlettend gevolgd door beleggers wereldwijs. Hoewel we nu nog geen omslagpunt zien in de waarde van de yen, zou een interventie van de Japanse regering deze omslag wel teweeg kunnen brengen.

Markt test de grenzen van Japan

De daling van de yen volgt op de oplopende spanningen rond Iran. Beleggers zoeken massaal de veiligheid van de Amerikaanse dollar, terwijl de stijgende olieprijzen de Japanse economie extra onder druk zetten.

Minister van Financiën Satsuki Katayama verklaarde woensdag dat de Japanse regering “passende en krachtige maatregelen” zal nemen als de situatie daarom vraagt. Volgens haar is het beleid rond mogelijke valuta-interventies ongewijzigd.

Valutahandelaren reageren echter nauwelijks op de waarschuwingen. Zij wijzen erop dat Tokio de afgelopen maanden vaker dreigde in te grijpen zonder daadwerkelijk in actie te komen. Daardoor lijkt de markt juist te testen hoe ver de yen kan verzwakken voordat de overheid ingrijpt.

“De situatie tussen de Verenigde Staten en Iran is plotseling sterk verslechterd, waardoor een zeer moeilijke situatie is ontstaan,” zei Katayama. Ze voegde eraan toe dat de autoriteiten zullen optreden “als dat noodzakelijk blijkt.”

Oorlog en olie zetten extra druk op de yen

De aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten hebben de olieprijs flink opgedreven. Voor Japan, dat sterk afhankelijk is van de import van energie, betekent dat hogere kosten. De zwakke yen maakt die import bovendien nog duurder.

Nieuwe handelscijfers onderstrepen die kwetsbaarheid. Het Japanse handelstekort liep in juni onverwacht op tot 2,5 miljard dollar, ruim twee keer zoveel als economen hadden verwacht.

Ondertussen speculeren beleggers over het moment waarop Tokio daadwerkelijk zal ingrijpen. Japan greep voor het laatst in tussen eind april en eind mei, toen de overheid bijna 11,7 biljoen yen (62 miljard euro) inzette om de munt te ondersteunen. Dat effect bleek echter van korte duur en de yen hervatte al snel zijn daling.

Volgens Yujiro Goto van Nomura verschuift daardoor ook de verwachting van de markt. Waar beleggers eerder dachten dat Japan rond 162 yen per dollar zou ingrijpen, gaan zij er nu vanuit dat de autoriteiten pas bij een nog zwakkere yen in actie komen. Nu de yen verder wegzakt, groeit de spanning op de valutamarkten. De vraag is niet langer óf Japan zal ingrijpen, maar vooral wanneer.