Kospi stijgt 20 procent in weken: AI-honger redt Zuid-Korea

De Zuid-Koreaanse Kospi is spectaculair teruggekeerd in bullmarktgebied. Na de zware klap van juli, waarin de index hard werd geraakt door gedwongen verkopen en afbouw van hefboomposities, staat de Kospi inmiddels meer dan 20 procent boven zijn recente bodem.

Dat is de klassieke grens voor een nieuwe bullmarkt. Maar de snelheid van het herstel roept meteen een belangrijke vraag op. Is dit het begin van een duurzame rally, of slechts een felle rebound na een extreme correctie?

Chipaandelen trekken de markt omhoog

De comeback van de Kospi draait vrijwel volledig om de Zuid-Koreaanse chipreuzen. Samsung Electronics en SK Hynix domineren de index en zijn uitgegroeid tot belangrijke graadmeters voor het wereldwijde AI-sentiment. Zodra beleggers meer vertrouwen krijgen in AI-uitgaven van Amerikaanse techreuzen, profiteert Zuid-Korea direct.

Dat gebeurde de afgelopen dagen opnieuw. Sterke Amerikaanse techcijfers en aanhoudende investeringen in AI-infrastructuur hebben de markt gerustgesteld. Beleggers verwachten dat de vraag naar geheugenchips, en vooral high-bandwidth memory, sterk blijft.

Volgens analisten was de recente sell-off daarom niet zozeer fundamenteel, maar vooral technisch. Hefboomposities werden afgebouwd, margin calls dwongen beleggers tot verkoop en de paniek versterkte zichzelf. Nu die gedwongen verkoopdruk afneemt, keert geld terug naar de markt.

AI-hardware is zegen én risico

Toch is de afhankelijkheid van chipaandelen ook het grootste risico. De Zuid-Koreaanse beurs is op dit moment bijna synoniem geworden met de AI-hardwaretrade. Dat werkt fantastisch zolang het narratief positief blijft. Maar als dat verhaal wankelt, kan de Kospi opnieuw hard geraakt worden.

Zachte vooruitzichten voor AI-investeringen bij hyperscalers, dalende prijzen voor AI-diensten of oplopende rentevrees kunnen direct druk zetten op Samsung, SK Hynix en daarmee de hele index. Dat maakt deze bullmarkt kwetsbaarder dan de stijging van 20 procent doet vermoeden. De markt is terug, maar niet per se stabiel.

Fundamentele steun neemt toe

Aan de positieve kant zijn er wel argumenten voor een duurzamere rally. De winstverwachtingen voor Koreaanse chipbedrijven stijgen nog altijd. De AI-infrastructuurcyclus lijkt niet voorbij. Daarnaast helpen hervormingen rond corporate governance en het zogenoemde Value-Up-programma om de oude “Korea discount” te verkleinen.

Die discount verwijst naar het feit dat Zuid-Koreaanse bedrijven historisch vaak lager gewaardeerd worden dan vergelijkbare buitenlandse bedrijven. Als die waarderingskloof verder sluit, kan dat extra steun geven aan de markt.