De bekende macro-investeerder Raoul Pal ziet de recente koersdalingen op de financiële markten niet als het einde van de Bitcoin-bullmarkt, maar juist als een tijdelijke fase vóór een nieuwe periode van groei. Volgens hem draait alles om één ding: liquiditeit.
Overheidssluiting knijpt liquiditeit af
“Als mondiale liquiditeit de enige dominante macrofactor is, dan moeten we dáárop focussen,” zegt Pal. “Alles wat we zien, politiek, rente, zelfs technologie, is bijzaak. Het enige spel dat er nu toe doet, is het herfinancieren van tien biljoen dollar aan schuld (van de Amerikaanse overheid). Dat is het spel van de komende twaalf maanden.”
Volgens Pal is de recente zwakte op de markten rechtstreeks te wijten aan de Amerikaanse overheidssluiting. Doordat de regering geen geld kan uitgeven, stijgt het saldo op de rekening van het ministerie van Financiën (de zogenoemde Treasury General Account), terwijl die middelen niet in de economie terechtkomen.
“De overheidssluiting heeft geleid tot een scherpe verkrapping van de liquiditeit,” legt Pal uit. “De Reverse Repo-faciliteit is inmiddels leeg, Quantitative Tightening gaat nog door, en daardoor droogt de geldstroom op. Dat raakt vooral crypto, de meest liquiditeitsgevoelige assetklasse.”
Pal stelt dat traditionele beleggingsfondsen eveneens last hebben van de situatie. Veel fondsen hebben hun benchmarks dit jaar niet gehaald, waardoor ze minder risico durven nemen. “Ze zitten gevangen tussen voorzichtigheid en de angst om de markt te missen. Dat zorgt ervoor dat technologie-aandelen relatief stabiel blijven, terwijl de Bitcoin koers en andere risicovolle activa het zwaarder hebben.”
“Zodra de overheidssluiting voorbij is, keert de stroom terug”
Toch verwacht Pal dat deze verkrapping van korte duur zal zijn. Zodra de overheid haar werkzaamheden hervat, zal er volgens hem een vloedgolf aan liquiditeit terug de markt in rollen.
“Zodra de shutdown voorbij is, begint het ministerie van Financiën weer met uitgaven van 250 tot 350 miljard dollar binnen enkele maanden. Tegelijkertijd stopt de centrale bank met QT, waardoor de balans technisch gezien weer groeit.”
Volgens Pal zal dat leiden tot een zwakkere dollar en oplopende markten. Ook de handelsspanningen tussen de VS en China zullen afnemen zodra de tariefonderhandelingen zijn afgerond.
Daarnaast wijst hij op structurele factoren die de liquiditeit verder zullen versterken:
- Nieuwe staatsobligatie-uitgiften zorgen voor extra geldstromen via banken, geldmarktfondsen en zelfs stablecoins.
- Verdere renteverlagingen volgen als de tijdelijke economische vertraging door de shutdown zichtbaar wordt.
- Banken krijgen meer ruimte om krediet te verlenen door aanpassingen in de SLR-regels.
- De Clarity Act, die binnenkort wordt verwacht, zal eindelijk duidelijkheid scheppen over de regelgeving rond crypto.
“Die wet is cruciaal,” zegt Pal. “Het geeft banken, vermogensbeheerders en bedrijven het vertrouwen om Bitcoin en andere digitale activa op grote schaal te integreren.”
De ‘Big Beautiful Bill’ en de verkiezingen van 2026
Pal voorziet dat de Trump-regering er alles aan zal doen om de economie te stimuleren richting de tussentijdse verkiezingen van 2026.
“De hele machine wordt nu klaargestoomd voor een sterke economie en een sterke markt in 2026,” zegt hij. “De Big Beautiful Bill zal de economie extra aanjagen. Voeg daar China’s balansverruiming en Japanse stimulering aan toe, en je hebt het recept voor een wereldwijde liquiditeitsgolf.”
Volgens Pal zal de ISM-index, een maatstaf voor industriële activiteit, stijgen zodra de rentes verder dalen en de handelsonzekerheid verdwijnt.
“Je moet door het venster van pijn heen”
Hoewel de markt momenteel onder druk staat, ziet Pal dat als een test voor beleggers.
“Je moet door het venster van pijn heen. De liquiditeitsvloed ligt aan de andere kant,” zegt hij. “Trek geen overhaaste conclusies, blijf kalm en wacht de volatiliteit af. Dergelijke dalingen zijn normaal in bullmarkten, hun functie is om je overtuiging te testen.”
Zijn advies aan beleggers is dan ook eenvoudig: “Buy the f***ing dip als je kunt.”
Liquiditeit is alles
Volgens Pal is de boodschap duidelijk: wie de ontwikkeling van mondiale liquiditeit begrijpt, begrijpt waar markten naartoe bewegen. “Onthoud: wanneer dit getal stijgt, stijgen alle getallen,” zegt hij, verwijzend naar de wereldwijde liquiditeitsindex.
Met andere woorden: de weg naar Valhalla, zoals Pal het noemt, ligt niet achter ons, maar juist vlak voor ons. Geloof jij nog in dit verhaal?
Claim cadeau
