Singapore reguleert stablecoins naar westers model

Singapore wil de regels voor stablecoins flink aanscherpen. Uitgevers moeten hun digitale munten straks volledig dekken met reserves en mogen gebruikers geen rente of andere beloningen bieden. Daarmee kiest het financiële centrum voor een aanpak die sterk lijkt op de regels in de Verenigde Staten en Europese Unie.

De Monetary Authority of Singapore (MAS) heeft de plannen ter consultatie voorgelegd. Tegelijkertijd zet de toezichthouder de deur op een kier voor buitenlandse stablecoins die onder vergelijkbare regelgeving vallen.

Stablecoins moeten voor 100 procent gedekt zijn

Onder de voorgestelde regels moeten uitgevers op ieder moment voldoende bezittingen aanhouden om minstens 100 procent van alle uitgegeven stablecoins te dekken.

Die reserves moeten bovendien gescheiden blijven van het eigen vermogen van de uitgever. Het geld mag alleen worden bewaard bij financiële instellingen met de juiste vergunningen.

Daarmee wil de MAS voorkomen dat bezitters van stablecoins in de problemen komen wanneer ze hun tokens willen inwisselen. Uitgevers moeten voldoende reserves beschikbaar houden en ook geld beschermen dat tijdens het inwisselingsproces wordt verwerkt.

De toezichthouder maakt daarbij duidelijk welke rol stablecoins volgens Singapore moeten spelen. Ze zijn vooral bedoeld als betaalmiddel en niet als manier voor consumenten om rendement te verdienen.

“Het standpunt van MAS blijft dat stablecoins weliswaar kunnen worden gebruikt voor betalingen, maar niet door het publiek moeten worden gebruikt als beleggingsproducten of voor het genereren van rendement, vergelijkbaar met een bankdeposito”, staat in het voorstel.

Daarom mogen uitgevers onder de nieuwe regels geen rente of andere voordelen aanbieden die rechtstreeks samenhangen met het bezit van een stablecoin.

Singapore volgt VS en Europese Unie

Singapore staat hierin niet alleen. Ook andere grote financiële markten hebben beperkingen ingevoerd rond rendement op stablecoins.

In de Verenigde Staten verbiedt de GENIUS Act uitgevers om rente of rendement aan houders van stablecoins te betalen. Binnen de Europese Unie gelden vergelijkbare beperkingen onder de Markets in Crypto Assets Regulation, beter bekend als MiCA.

Volgens de MAS sluit de voorgestelde aanpak daardoor aan bij internationale regelgeving.

Ho Hern Shin, plaatsvervangend directeur voor financieel toezicht bij de MAS, ziet tegelijkertijd een belangrijke toekomst voor goed gereguleerde stablecoins.

“Betrouwbare en goed gereguleerde stablecoins kunnen dienen als een geloofwaardig afwikkelingsmiddel binnen getokeniseerde financiële markten, terwijl de risico’s voor gebruikers en het bredere financiële systeem worden beperkt”, aldus Ho.

Singapore onderzoekt daarnaast of een beperkt aantal buitenlandse stablecoins erkend kan worden. Daarvoor moeten deze munten vallen onder buitenlandse regelgeving die voldoende overeenkomt met de Singaporese regels.

Hoe zo’n erkenning precies moet werken, is nog niet vastgesteld. Ook moet nog worden bepaald wie verantwoordelijk wordt wanneer een stablecoin gezamenlijk door meerdere partijen wordt uitgegeven en of bestaande uitgevers in Singapore een overgangsperiode krijgen.

Ripple test RLUSD al in Singapore

De plannen komen op een moment waarop gereguleerde stablecoins al worden getest binnen de financiële sector van Singapore.

Ripple onderzoekt er bijvoorbeeld of zijn stablecoin Ripple USD (RLUSD) kan worden ingezet om trage en handmatige betalingsprocessen bij internationale handel te vervangen. Dat gebeurt binnen een testomgeving van de centrale bank waarin bedrijven nieuwe financiële technologie onder gecontroleerde omstandigheden kunnen uitproberen.

De proef maakt deel uit van BLOOM, een initiatief van de MAS dat zich richt op nieuwe manieren om betalingen en transacties af te wikkelen met getokeniseerde bankverplichtingen en gereguleerde stablecoins.

De discussie over Singaporese stablecoinregels loopt ondertussen al enkele jaren. De MAS hield in oktober 2022 een eerste consultatie en publiceerde in augustus 2023 zijn reactie op de ontvangen feedback.

De huidige consultatie loopt tot 16 oktober. Op een later moment volgt nog een afzonderlijke consultatie over aanvullende regelgeving. Wanneer het nieuwe stelsel daadwerkelijk moet ingaan, heeft de MAS nog niet bekendgemaakt.