Waarom de nieuwe heffingenoorlog van Trump compleet anders is dan de vorige

Donald Trump heeft een nieuw handelsfront geopend. De Amerikaanse regering kondigde vrijdag nieuwe importtarieven aan voor 60 handelspartners, waaronder de Europese Unie, China, het Verenigd Koninkrijk en Canada. De tarieven vervangen de tijdelijke 10 procent-basistarieven die op 24 juli afliepen en liggen nu tussen 10 en 12,5 procent.

Op zichzelf is dat al belangrijk. Maar het echte probleem zit in de timing.

Deze nieuwe heffingenronde komt niet in een rustige markt terecht. De wereldeconomie kampt al met een oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran, een olieprijs die recent boven 100 dollar per vat uitkwam, hardnekkige inflatievrees en toenemende twijfel over de enorme AI-investeringen van grote technologiebedrijven.

Daarmee zijn de nieuwe tarieven veel gevaarlijker dan ze op het eerste gezicht lijken.

Geen shock, wel structurele dreiging

De eerste marktreactie bleef vrijdag relatief rustig. Dat verschilt sterk van de “Liberation Day”-tarieven uit april 2025, die destijds voor een harde schok op de financiële markten zorgden. Ditmaal hadden beleggers de stap deels zien aankomen, omdat de tijdelijke tarieven zouden aflopen.

Toch betekent dat niet dat de impact beperkt blijft.

Volgens analisten is deze tariefronde juist gevaarlijk omdat zij lijkt te wijzen op een structurele verandering in het Amerikaanse economische beleid. Tarieven zijn niet langer alleen een onderhandelingswapen, maar kunnen een blijvend onderdeel worden van de Amerikaanse groeistrategie.

Dat is belangrijk voor beleggers. Als importtarieven permanent hoger blijven, betekent dat hogere kosten, lagere marges, meer onzekerheid in toeleveringsketens en druk op de wereldhandel; dus minder groei en meer inflatierisico.

Tarieven bovenop energieschok

De economische achtergrond is ditmaal veel zwakker dan vorig jaar. De oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran sleept inmiddels al maanden voort. De olieprijs is opnieuw boven 100 dollar gekomen en de hoop op een snelle diplomatieke oplossing is kleiner geworden.

Daarbovenop komen nu nieuwe importheffingen. Dat is een lastige combinatie. Hogere olieprijzen kunnen inflatie aanwakkeren via energie, transport en productiekosten. Tarieven doen daar nog een schep bovenop, omdat geïmporteerde goederen duurder worden.

Voor centrale banken is dat ongemakkelijk. Als groei vertraagt, wil je normaal gesproken de rente verlagen. Maar als inflatie juist opnieuw oploopt door olie en tarieven, wordt die ruimte kleiner. Daarmee groeit het risico op een stagflatie-achtig scenario. Met lagere groei, maar nog altijd verhoogde inflatiedruk.

Amerikaanse centrale bank krijgt het moeilijker

De timing richting het rentebesluit van de Federal Reserve is daarom belangrijk. Beleggers hielden eerder rekening met een langere pauze van de Fed en mogelijk renteverlagingen in 2027. Maar door de recente stijging van olie en de nieuwe tarieven komt opnieuw de vraag op tafel of de Fed later dit jaar toch moet verhogen.

Dat maakt het rentepad minder voorspelbaar. De markt hoeft niet direct uit te gaan van een onmiddellijke renteverhoging. Maar zolang de Fed de optie openhoudt, blijft dat druk zetten op risicobeleggingen.

Voor aandelen is dat ongunstig. Voor Bitcoin (BTC) ook. En voor het AI-complex misschien nog het meest.

AI-bullmarkt krijgt extra tegenwind

De nieuwe tarieven komen op een moment dat beleggers al kritischer kijken naar de enorme AI-uitgaven van Amerikaanse techreuzen. Alphabet stelde de markt recent teleur, niet omdat AI irrelevant is, maar omdat de kapitaaluitgaven blijven stijgen terwijl beleggers meer bewijs willen zien van rendement, marges en vrije kasstromen.

Daarmee zit de markt in een moeilijke fase. Aan de ene kant moeten bedrijven blijven investeren in AI om hun positie niet te verliezen. Aan de andere kant worden die investeringen moeilijker te rechtvaardigen als rentes hoog blijven, marges onder druk komen en economische groei vertraagt.

Tarieven kunnen dat probleem vergroten. Ze maken apparatuur, componenten en internationale toeleveringsketens duurder. Dat raakt juist een sector die afhankelijk is van chips, datacenters, energie-infrastructuur en wereldwijde productiecapaciteit.

De AI-bullmarkt kan veel hebben. Maar de combinatie van hogere olie, hogere rentes en hogere handelskosten maakt het verhaal kwetsbaarder.