Waarom de recente uitbraak van Bitcoin niet houdbaar was

Bitcoin (BTC) is de afgelopen week voor het eerst sinds januari weer boven de 80.000 dollar gekropen, maar de koers worstelt om die grens vast te houden. Nieuwe data van CryptoQuant laten zien waarom: onder de rally zat simpelweg geen fundering. 

Bitcoin-rally op geleend geld

De klim werd opgestookt door speculanten met geleend geld en niet door Amerikaanse spotkopers, die normaal gesproken een duurzame rally aanjagen.

Het verschil is groot. Spotkopers leggen echt geld op tafel voor bitcoins en houden die meestal langer vast. Hun aankopen blijven in de orderboeken staan en bouwen zo een stevige bodem onder de koers.

Speculanten met geleend geld doen iets heel anders. Zij gebruiken een hefboom om met een kleine inleg massaal in te zetten op een stijging op de termijnmarkt. Die opgeklopte koopdruk duwt de prijs omhoog en de spotmarkt volgt vanzelf.

Komt de koers eenmaal op gang, dan worden handelaren die juist op een daling hadden gegokt geliquideerd. Die moeten alsnog terugkopen om hun verlies te beperken en geven de rally daarmee een extra zetje.

Amerikanen laat het afweten

Daarnaast ontbrak de Amerikaanse vraag, en dat is goed te zien aan de Coinbase Premium. Deze graadmeter meet het prijsverschil tussen bitcoin op Coinbase, de belangrijkste handelsplek voor Amerikaans kapitaal, en buitenlandse beurzen.

Iedere houdbare stijging van de afgelopen jaren ging gepaard met een positieve premium. Dat betekent dat Amerikaanse kopers harder bieden dan de rest van de wereld. Staat de meter in het rood, dan is het omgekeerd: buitenlandse handelaren betalen meer voor Bitcoin dan Amerikanen bereid zijn neer te leggen.

Die meter staat sinds eind april in het rood en bleef daar staan tijdens de hele rally van 5 procent vorige week. Bitcoin piekte vorige week woensdag op 82.800 dollar en kwam afgelopen maandag een paar honderd dollar onder die top tot stilstand.

Momenteel gaat de digitale munt voor iets minder dan 80.000 dollar over de toonbank.

Spookbeelden van 2022

CryptoQuant schrijft in een wekelijkse notitie dat de huidige opzet de kenmerken draagt van een opluchtingsrally en niet van een verse accumulatiefase.

De analisten trekken de vergelijking met maart 2022. Toen klom Bitcoin met 43 procent omhoog, stokte de stijging rond het 200-daags gemiddelde en dook de koers daarna verder de afgrond in. De huidige opleving staat op een plus van 37 procent vanaf het dieptepunt in april en we hebben opnieuw een afwijzing gehad rond het 200-daags gemiddelde.

De volgende belangrijke test ligt rond de 70.000 dollar. Daar zit volgens CryptoQuant de gemiddelde aankoopprijs van kortetermijnhandelaren, en dat is het niveau waarop kopers historisch gezien weer ingrijpen.