Waarom Strategy’s Bitcoin-verkoop juist een slimme zet is

Gisteren maakte Strategy bekend dat het vorige week voor het eerst in vier jaar Bitcoin (BTC) heeft verkocht, en dat botst met de “nooit verkopen”-filosofie waar Michael Saylor jarenlang om bekendstond. De Bitcoin koers daalde en ook het aandeel kreeg een tik, terwijl de verkoop juist een teken van kracht kan zijn.

Kruimel uit de Bitcoin-berg

‘s Werelds grootste beursgenoteerde Bitcoin-houder verkocht tussen 26 en 31 mei in totaal 32 Bitcoins voor gemiddeld 77.135 dollar per stuk. In totaal leverde het zo’n 2,5 miljoen dollar (circa 2,2 miljoen euro) op.

Het geld gaat naar het dividend op STRC, een speciaal aandeel dat beleggers een vast rendement belooft.

Met nog 843.706 Bitcoins, goed voor een waarde van ruim 59 miljard dollar, is het een druppel op een gloeiende plaat. Om precies te zijn vertegenwoordigt de verkoop amper 0,004 procent van de totale stapel.

De markt toch schrikt, is goed te begrijpen. Saylor riep jarenlang dat hij zijn Bitcoins nóóit zou verkopen, en dat stempel maakte Strategy juist zo geliefd bij hardcore Bitcoin-fans. Wie zegt nu dat het bij deze 32 munten blijft?

Het vaccin van Saylor

Saylor, de mede-oprichter en bestuursvoorzitter, had de markt hier al op voorbereid. Begin vorige maand liet hij na de kwartaalcijfers al doorschemeren wat er zat aan te komen.

“We zullen waarschijnlijk wat Bitcoin verkopen om een dividend te betalen, gewoon om de markt in te enten. Gewoon om de boodschap te sturen dat we het gedaan hebben,” zo zei hij.

Dat woord ‘inenten’ zegt eigenlijk alles. Net als bij een vaccin krijgt de markt nu een piepklein beetje van het ‘gif’ toegediend. Een mini-verkoopje, zodat een grotere verkoop straks geen paniek meer veroorzaakt.

En die grotere verkoop is helemaal niet ondenkbaar. Strategy heeft inmiddels een hele waaier aan verplichtingen opgebouwd, met STRC als bekendste voorbeeld.

Met dat aandeel haalde het bedrijf dit jaar miljarden op om er nog meer Bitcoin mee te kopen, maar daar hangt wel een vast dividend aan vast (momenteel van 11,5 procent) dat elke maand betaald moet worden.

Stel dat Strategy ooit duizenden munten moet verkopen om die rekeningen te dekken. Beleggers hebben dan al een keer gezien dat het ordelijk verloopt. 

Strategie blijft hetzelfde

Vier jaar geleden verkocht Strategy ook al eens Bitcoin. Toen ging het om 704 munten, midden in de cryptowinter rond een koers van 16.500 dollar. Twee dagen later kocht het bedrijf er gewoon 810 terug.

Analisten zien ook nu weinig reden tot zorg. TD Cowen-analist Lance Vitanza noemt de verkoop “economisch onbeduidend” en liet zijn koersdoel ongemoeid. Volgens Benchmark-analist Mark Palmer laat de verkoop juist iets positiefs zien: de Bitcoin-berg van Strategy fungeert nu als achtervang voor het dividend.

Onder de motorkap draait het bij Saylor om één ding: zoveel mogelijk Bitcoin per aandeel verzamelen. “Zelfs als we één Bitcoin zouden verkopen, kopen we er 10 tot 20 bij,” vertelde hij onlangs in een podcast.

Dat verklaart waarom een verkoop op zichzelf weinig zegt. Het gaat Saylor niet om het aantal munten dat onaangeroerd blijft, maar om hoeveel Bitcoin er achter elk aandeel zit. Een verkoop die de balans versterkt en het vertrouwen van beleggers wint, trekt nieuw kapitaal aan. En met dat geld koopt Strategy uiteindelijk veel meer Bitcoin terug dan het kwijtraakte, waardoor dat aantal per aandeel alsnog stijgt.

Bovendien neemt de verkoop een hoop onzekerheid weg. Beleggers hoeven niet langer te gokken of Strategy zijn dividend wel kan betalen, want het bedrijf heeft nu zwart op wit laten zien dat het kan. De markt rekent nu eenmaal liever met bewijs dan met beloftes.

Daar komt bij dat het Bitcoin gewoner maakt als reserve op de balans. Bedrijven verkopen voortdurend obligaties of grondstoffen om aan verplichtingen te voldoen, en zo hoort Bitcoin er net zo goed bij te horen. Pas als een munt kan worden opgepot, ingezet voor een lening én af en toe verkocht, groeit het uit tot een volwassen reservemiddel.