Anthropic maakt Claude goedkoper, maar dat wordt een probleem

Anthropic maakt zijn AI-assistent Claude steeds goedkoper, maar de rekening voor de computers erachter groeit harder dan de omzet. Dat staat in cijfers die het AI-bedrijf deze week deelde voor zijn beursgang. Onder de streep bleef er het afgelopen kwartaal een verlies over.

Rekenkosten Anthropic groeien harder dan omzet

Volgens een aangepaste registratie bij de Amerikaanse beurswaakhond Securities and Exchange Commission (SEC) stegen de kosten voor rekenkracht en infrastructuur in het derde kwartaal met zo’n 77 procent, van 5,56 naar 9,86 miljard dollar.

Op elke dollar omzet ging daardoor ongeveer 58 cent naar rekenkracht, tegen 48 cent een kwartaal eerder. Daaruit volgt een omzet van ruwweg 17 miljard dollar: zo’n 47 procent groei, maar de kosten liepen nog harder op.

Die post omvat ook onderzoek en training, dus het is geen winstmarge per vraag aan Claude. Wel kocht Anthropic voor zo’n 5 miljard dollar aan rekenkracht in via kortlopende contracten, die flink duurder zijn dan meerjarige deals.

Daardoor sloeg een winst uit de bedrijfsvoering van 974 miljoen dollar om in een verlies van 567 miljoen dollar.

Goedkopere Claude, duurdere rekening

Ook de prijsverlagingen drukken op de cijfers. Met Opus 5.5 kost een taak volgens Anthropic zo’n 40 procent minder dan met Opus 5, en Fable 5.1 maakt een gemiddelde werklast ongeveer 25 procent goedkoper.

Volgens de registratie werd de groei door meer gebruik “gedeeltelijk tenietgedaan door een daling van ongeveer 600 miljoen dollar door prijsverlagingen die zijn ingevoerd als onderdeel van nieuwe modelversies en contractuele kortingen”.

Die groei liep Anthropic dus mis. Het mes snijdt aan twee kanten: goedkopere modellen lokken volgens het bedrijf meer gebruik uit, maar elke opdracht levert minder op. Dat werkt alleen als de kosten per opdracht sneller dalen dan de prijs.

Prijzen verhogen is intussen geen makkelijke uitweg. Concurrent OpenAI, dat ook naar de beurs wil, biedt namelijk ruimere gebruikslimieten.

Ook de vaste lasten wegen zwaar. Anthropic zit vast aan zo’n 895 miljard dollar aan verplichtingen, vrijwel allemaal voor rekenkracht die het 12 tot 18 maanden vooruit reserveert.

Op het huidige omzettempo van zo’n 68 miljard dollar per jaar is dat ruim dertien jaar omzet, al lopen de verplichtingen over meerdere jaren. Het laat zien hoe groot de gok is.

Persbureau Reuters meldde dat de registratie vragen oproept of de bouwers van die datacenters de financiering rond krijgen. Dat raakt ook Google, Amazon en Nvidia, want Claude draait op hun chips en cloudcapaciteit.

Grote test voor de AI-trade

Beleggers maken zich al langer zorgen over de honderden miljarden die techreuzen in datacenters steken. Die leveren wel extra omzet op, maar de uitgaven groeien harder.

Daardoor is de vrije kasstroom, het geld dat overblijft na investeringen, bij geldmachines als Amazon, Alphabet en Meta inmiddels negatief. Anthropic staat er nog kwetsbaarder voor, want het verdient alleen aan Claude.

Tegelijk is het bedrijf een grote klant van de chipmakers en cloudbedrijven waar beleggers op inzetten. Krijgt Anthropic de rekenkosten niet onder controle, dan rijst de vraag wie al die datacenters rendabel maakt.

De beursgang op de Nasdaq, onder de ticker ANT, wordt daardoor een graadmeter voor de hele AI-trade. De politiek maakt het er niet makkelijker op.

Dinsdag wonnen de Democraten de meerderheid in het Congres, waarna aandelen van datacenterbedrijven onderuitgingen uit vrees voor strengere bouwregels. President Donald Trump houdt wel zijn vetorecht, dus zulke wetten komen er niet zomaar.

Voor Anthropic pakt een rem op de bouw dubbel uit. Minder nieuwe capaciteit maakt rekenkracht schaarser en duurder, zoals de dure kortlopende contracten van het afgelopen kwartaal al lieten zien.