Beursgekte in Zuid-Korea: smallcaps schieten plots 35% omhoog

Zuid-Korea probeerde de rust op de aandelenmarkt terug te brengen, maar bereikte voorlopig het tegenovergestelde. Nadat toezichthouders de handel in hefboomproducten rond Samsung Electronics en SK Hynix aan banden legden, verplaatsten particuliere beleggers hun geld massaal naar kleinere aandelen.

Het gevolg is een spectaculaire rally. De Kosdaq, de Zuid-Koreaanse beursindex voor kleinere groeibedrijven, is sinds de bodem van 30 juli met ongeveer 35 procent gestegen. Maandag kwam daar in één handelsdag nog eens 6,8 procent bij.

Regulering duwt geld naar smallcaps

De ingreep was bedoeld om de extreme volatiliteit rond chipgerelateerde hefboom-ETFs te temperen. Particuliere beleggers moesten hogere cashbuffers aanhouden voor producten die waren gekoppeld aan Samsung Electronics en SK Hynix. Daarmee hoopten toezichthouders de speculatie af te remmen.

Maar beleggers stopten niet met speculeren. Ze kozen simpelweg een andere plek. Geld stroomde uit de populaire chiphefboomproducten en richting de Kosdaq, waar kleinere aandelen veel harder kunnen bewegen. Volgens analisten van Shinhan Securities keren volatiliteitszoekende retailbeleggers nu terug naar smallcaps.

Dat verklaart de bizarre divergentie tussen de Kosdaq en de Kospi.

Kosdaq verslaat Kospi op dotcombubbel-achtige wijze

De Kosdaq is bezig aan zijn sterkste periode ten opzichte van de Kospi sinds de dotcombubbel. Terwijl de Kospi de afgelopen dagen daalde, schoot de smallcapindex juist omhoog. Dat is opvallend, omdat de bredere Zuid-Koreaanse markt recent nog zwaar onder druk stond door de AI-correctie.

De Kospi verloor bijna 40 procent vanaf de piek in juni tot de bodem eind juli. Gedwongen verkopen en afbouw van margin loans versnelden die daling. Ook hefboomproducten op SK Hynix kregen zware klappen. Sommige producten daalden met tientallen procenten, waardoor toezichthouders moesten erkennen dat deze structuren de marktschommelingen hadden versterkt.

Maar door de regels aan te scherpen, werd het vuur niet gedoofd. Het vuur verplaatste zich.

Retail blijft jagen op volatiliteit

Zuid-Koreaanse particuliere beleggers staan bekend om hun voorkeur voor snelle, volatiele trades. Dat zagen we eerder in crypto, in chipaandelen en nu opnieuw in smallcaps. Op het hoogtepunt van de AI-paniek was Bitcoin (BTC) zelfs rustiger dan de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt.

De huidige rally in de Kosdaq lijkt daarom minder op een klassieke fundamentele herwaardering en meer op een nieuwe uitlaatklep voor speculatieve energie. Dat maakt de beweging krachtig, maar ook kwetsbaar.