Tokenisatie krijgt groen licht in het VK: FCA past regels aan voor fondsen

De Britse financiële toezichthouder Financial Conduct Authority (FCA) heeft nieuwe regels goedgekeurd die het gebruik van blockchaintechnologie binnen traditioneel fondsbeheer mogelijk maken. De toezichthouder wil daarmee innovatie stimuleren zonder de beleggersbescherming los te laten.

De richtlijnen zijn vastgelegd in beleidsverklaring PS26/7 en moeten het voor vermogensbeheerders makkelijker maken om blockchain toe te passen binnen de bestaande regelgeving. Tot nu toe gebeurde dat vaak nog via aparte, experimentele structuren.

Blockchain moet fondsbeheer efficiënter maken

Volgens de FCA kan blockchaintechnologie processen binnen fondsbeheer sneller, goedkoper en transparanter maken. De technologie maakt het mogelijk om transacties en eigendomsgegevens veilig digitaal vast te leggen en te delen, zonder centrale administratie.

De nieuwe regels passen binnen een bredere strategie van het Verenigd Koninkrijk om digitale innovaties in de financiële sector te omarmen. Die koers werd begin 2025 al aangekondigd in een beleidsbrief aan de Britse regering.

Simon Walls, directeur markten bij de FCA, stelt dat tokenisatie een belangrijke rol zal spelen in de toekomst van vermogensbeheer. Tokenisatie houdt in dat traditionele financiële producten zoals fondsen of aandelen worden omgezet in digitale tokens op een blockchain. Daarmee kunnen ze sneller en in kleinere eenheden worden verhandeld.

Digitale administratie via blockchain toegestaan

Een belangrijke wijziging is dat fondsen hun administratie voortaan rechtstreeks op de blockchain mogen bijhouden. Gegevens over beleggers en transacties kunnen daarmee volledig digitaal worden opgeslagen, zonder dat een aparte administratie buiten de blockchain verplicht is. Voorwaarde is wel dat er voldoende back-upsystemen aanwezig zijn.

De FCA staat ook toe dat fondsen gebruikmaken van openbare blockchainnetwerken, mits die voldoen aan strenge eisen. Daarnaast kunnen participaties in fondsen op meerdere blockchains worden uitgegeven, zolang de rechten van beleggers overal gelijk blijven.

Direct-to-fund-model versnelt transacties

De toezichthouder introduceert daarnaast een optioneel direct-to-fund-model. In dat model handelen beleggers rechtstreeks met het fonds of de bewaarder, zonder tussenkomst van een beheerder.

Daardoor kunnen transacties in één stap worden afgerond. Beleggers ontvangen direct hun participaties na betaling, of krijgen hun geld terug bij verkoop. Volgens de FCA sluit dit model beter aan op de mogelijkheden van blockchain en kan het de efficiëntie flink vergroten.

FCA kijkt vooruit naar volledig digitale markten

De FCA kijkt ook verder vooruit naar een toekomst waarin financiële markten verder worden gedigitaliseerd. Daarbij wordt gedacht aan een ontwikkeling van getokeniseerde fondsen naar volledig digitale activa en zelfs digitale geldstromen.

In zo’n scenario bewaren beleggers hun bezittingen in digitale wallets en lopen processen grotendeels via slimme contracten, oftewel zelfuitvoerende stukjes code op een blockchain die transacties afhandelen zodra de juiste voorwaarden zijn vervuld.

Daarnaast onderzoekt de toezichthouder of digitale valuta en stablecoins gebruikt kunnen worden voor betalingen en afwikkelingen binnen fondsen. In 2026 wil de FCA daar nog verdere input over ophalen uit de markt.

Onderdeel van bredere crypto-regelgeving in het VK

De nieuwe regels maken deel uit van een breder plan om duidelijke regelgeving voor crypto en digitale activa op te zetten in het Verenigd Koninkrijk. De FCA begon eerder al een consultatie over regels voor onder meer handel, bewaring en uitgifte van crypto-assets.

Het volledige regelgevingskader wordt naar verwachting in oktober 2027 ingevoerd.