Cryptobeurs Binance onder vuur dankzij historische ’10/10-crash’

De massale liquidatiegolf op 10 oktober 2025, inmiddels bekend als ‘10/10’, heeft diepe sporen nagelaten in de cryptosector. Met 19 miljard dollar aan geliquideerde posities en een daling van Bitcoin (BTC) van 125.000 naar 80.000 dollar geldt het als de grootste eendaagse crash in de geschiedenis van crypto.

Maanden later worstelt de markt nog steeds met de nasleep. En inmiddels ligt cryptobeurs Binance onder vuur als mogelijke oorzaak achter de gigantische crash. 

Crash legt structurele zwakte bloot

Wat begon als een snelle reeks liquidaties escaleerde op 10 oktober in een ongekende marktcrisis. Op grote beurzen werden hefboomposities in rap tempo gesloten, waardoor de prijzen verder kelderden en een vicieuze cirkel van liquidaties ontstond. De marktdiepte droogde vrijwel direct op, spreads tussen bied- en laatprijzen liepen uit en handelaren verloren volledig het vertrouwen.

Binance kwam hierbij al snel in een kwaad daglicht te staan. De grootste crypto-exchange ter wereld werd beschuldigd van technische fouten en een gebrek aan transparantie.

Critici wezen op de dominantie van Binance in de derivatenmarkt en het ontbreken van duidelijke communicatie na de crash. Hoewel het bedrijf ontkent dat interne problemen de oorzaak waren, blijft het publieke wantrouwen groot.

In de weken en maanden na 10/10 is het herstel van de marktdiepte uitgebleven. Grote marktorders hebben nog steeds een significante impact op de prijs, wat duidt op een fragiele liquiditeitsstructuur. Veel handelaren zien deze verzwakte structuur als katalysator voor de aanhoudende prijsdruk op BTC, dat sindsdien al bijna 40 procent in waarde verloor.

Schuldvraag verdeelt crypto-industrie

De controverse kreeg een nieuwe impuls toen Ark Invest-CEO Cathie Wood in januari verklaarde dat “een softwarefout bij Binance” leidde tot 28 miljard dollar aan deleveraging.

Binance-medeoprichter He Yi reageerde dat de beurs geen Amerikaanse klanten bedient, een opmerking die later werd verwijderd. In een AMA-sessie benadrukte Binance-oprichter Changpeng Zhao dat de crash “veroorzaakt werd door marktfactoren” en dat Binance “volledig operationeel” bleef.

Andere spelers in de industrie mengden zich eveneens in het debat. Star Xu, oprichter van rivaal OKX, sprak over “blijvende schade aan de sector” op 10/10, terwijl decentrale beurzen zoals Hyperliquid hun stijgende volumes benutten om zich te profileren als betrouwbaar alternatief.

Tegenover de publieke verontwaardiging klinkt ook een meer technische uitleg. Wintermute-CEO Evgeny Gaevoy noemde de gebeurtenis een typische “flash crash in een met leverage overladen markt op een illiquide vrijdagavond.” Volgens hem is het “intellectueel oneerlijk” om de volledige schuld bij één beurs neer te leggen.

Toch blijft het probleem knagen: de cryptosector mist formele mechanismen om zulke incidenten te analyseren. Waar traditionele markten een officiële post-mortem uitvoeren na systeemschokken, ontbreekt die infrastructuur in de cryptosector.

Voormalig CFTC-functionaris Salman Banaei pleitte voor een onderzoek naar 10/10, ongeacht of er sprake was van manipulatie. “Een voordeel van regulering is dat het risico op zulke incidenten vermindert,” stelde hij.

Dieper liggende oorzaak: fragiele marktstructuur

Wat 10 oktober vooral heeft blootgelegd, is de afhankelijkheid van crypto-markten van tijdelijke liquiditeit, leverage en vertrouwen. In een bullmarkt is liquiditeit ruim en groeit leverage snel. Maar in stresssituaties trekken market makers zich terug, lopen spreads op en ontstaan scherpe prijsbewegingen, met grootschalige liquidaties als gevolg.

Zonder solide marktdiepte wordt elk extern schokeffect versterkt. De combinatie van hoge leverage, lage liquiditeit en fragiel vertrouwen blijkt dodelijk. De markt herstelt sindsdien slechts moeizaam. Eric Crown, een voormalig optiehandelaar op NYSE Arca, vatte het nuchter samen: 

“Ik weet niet of Binance in oktober bewust de markt ruïneerde. Maar het recept was er: leverage, slechte altcoins en geen kopers. Het was altijd een kwestie van wanneer, niet of.”

Zoals ook de ineenstorting van FTX in 2022 aantoonde, komt de kwetsbaarheid van de cryptomarkt pas echt aan het licht in crisistijd. Volgens Ether.fi-CEO Mike Silagadze voelt de huidige periode “nog erger dan na FTX”, ondanks sterkere fundamenten. De reden? “Prijsvorming werkt niet zonder kopers.”

Of Binance nou schuldig is of niet, de gebeurtenissen rond 10/10 onderstrepen de noodzaak van structurele hervormingen in de cryptomarkt. Zonder transparantie, gereguleerd toezicht of robuuste marktdiepte blijven soortgelijke crashes op de loer liggen.