De bullmarkt krijgt precies wat hij nodig heeft: dalende inflatie zonder renteverlaging

De markt heeft misschien het beste cadeau gekregen dat ze zich kon wensen. Niet in de vorm van een renteverlaging door de Federal Reserve, maar in de vorm van dalende olieprijzen.

Dat klinkt minder spectaculair, maar voor aandelen, Bitcoin (BTC) en andere risicobeleggingen kan het net zo belangrijk zijn.

Mis niets van de AI-revolutie met deze gratis nieuwsbrief!

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op De Geldpers.

Voeg je bij ruim 6.000 anderen die elke maandag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

De markt versoepelt zichzelf

De afgelopen maanden werd de markt niet alleen geraakt door de oorlog met Iran, maar vooral door wat die oorlog betekende voor energieprijzen en inflatieverwachtingen.

Duurdere olie voedde de angst dat inflatie opnieuw zou doorwerken in de consumentenprijsindex. Daardoor begon de markt meer renteverhogingen in te prijzen.

De Federal Reserve hoefde de rente zelf niet eens te verhogen. De markt deed het werk al. De rentecurve werd strenger, de 2-jaarsrente liep op en financiële voorwaarden werden vanzelf krapper.

Als de olieprijs daalt, valt de belangrijkste reden voor stijgende rentes weg. Dan kan de markt die verkrapping ook weer terugdraaien. Niet omdat de Fed plotseling soepeler wordt, maar omdat de energieschok verdwijnt.

Disinflatie is het bullscenario

Het beste scenario voor de markt is niet simpelweg groei. Het beste scenario is groei met dalende inflatie. Dat is het verschil tussen een gezonde expansie en een periode van ongemakkelijke groei die gepaard gaat met stijgende inflatie.

De afgelopen maanden zat de markt in een lastig regime. De groei bleef overeind, vooral door de enorme investeringsgolf in AI, datacenters, chips en infrastructuur. Maar tegelijk liep de inflatie op door de energieschok.

Dat kan tijdelijk werken. Maar als inflatie te lang hoog blijft, begint het de groei te beschadigen. Consumenten krijgen hogere energierekeningen, hogere rentelasten en minder ruimte om te besteden.

De consument krijgt eindelijk lucht

Tot nu toe draaide de bullmarkt vooral op de enterprise-loop. Grote bedrijven, hyperscalers en techreuzen bleven investeren in AI-infrastructuur. Dat hield de economie en de aandelenmarkt overeind.

Huishoudens kregen echter te maken met hoge energieprijzen, dure leningen, hoge hypotheekrentes en weinig verlichting aan de kostenkant. De AI-boom hielp de beurs, maar niet automatisch de portemonnee van de gemiddelde consument.

Als energieprijzen verder zakken, komt er weer koopkracht vrij. Benzine wordt goedkoper, inflatiedruk neemt af en de druk op renteverwachtingen vermindert. Dat kan de consument opnieuw bij de cyclus betrekken.

Alles draait om energie

De sleutel ligt bij één variabele, namelijk de energieprijs. Als de olieprijs blijft dalen, verdwijnt de grootste inflatoire druk uit het systeem. Dan kan de 2-jaarsrente omlaag, kunnen hypotheekspreads wat ontspannen en krijgen waarderingen steun door een lagere rentevoet.

Dat is goed voor aandelen en risicobeleggingen. Maar als de vredesdeal breekt en olie opnieuw richting 100 of 150 dollar schiet, verandert het verhaal volledig. Dan krijgen we geen gezonde bullmarkt, maar stagflatie. Hoge prijzen, lagere groei en een consument die opnieuw wordt uitgeknepen.

Nu lijkt de markt echter naar een heel gunstig scenario te bewegen.