DNB slaat alarm: Amerikaanse stablecoins kunnen Europese markt ontwrichten

Stablecoins worden steeds populairder. Volgens Olaf Sleijpen, bestuurder bij De Nederlandsche Bank, heeft dat ook een keerzijde. Grote digitale munten zoals USDT en USDC kunnen bij paniekmomenten zorgen voor instabiliteit, ook in Europa. De druk groeit daardoor om met een Europees alternatief te komen.

Stablecoins vormen risico voor Europa

In een recent interview met de Financial Times waarschuwt DNB-bestuurder Olaf Sleijpen dat stablecoins, vooral grote dollargebaseerde varianten zoals USDT en USDC, zich in rap tempo ontwikkelen tot een potentiële bedreiging voor het Europese financiële systeem. Volgens hem vormen deze munten een indirect risico voor de monetaire stabiliteit van de eurozone.

Sleijpen stelt dat wanneer de markt in paniek raakt en de waarde van stablecoins onder druk komt te staan, uitgevers gedwongen kunnen worden om massaal hun reserves te verkopen. Zulke plotselinge verkoopgolven kunnen leiden tot stress op de financiële markten, wat ook Europa kan treffen.

Stablecoin-uitgevers beloven dat hun munten altijd 1-op-1 inwisselbaar zijn voor echte dollars. Om die belofte waar te maken, houden ze grote reserves aan, waarvan een belangrijk deel bestaat uit staatsobligaties. Als beleggers massaal uit de stablecoins stappen, kan het verkopen van deze onderliggende activa, zoals staatsobligaties, een schok veroorzaken op kapitaalmarkten, met gevolgen voor de economie.

Europa werkt aan antwoord

De bezorgdheid groeit, want de totale stablecoin-markt bedraagt inmiddels ongeveer 313 miljard dollar. Alleen al USDT en USDC zijn samen goed voor ruim 82 procent van dat bedrag. Volgens het Amerikaanse ministerie van Financiën is dit nog maar het begin: de markt zou in 2028 kunnen doorgroeien tot 2 biljoen dollar.

De stablecoin-markt wordt nog altijd gedomineerd door de dollar. Meer dan 99 procent van alle stablecoins is gekoppeld aan de Amerikaanse munt. Steeds meer Europese beleidsmakers pleiten daarom voor een tegenhanger in euro’s. Onder leiding van ING werken inmiddels negen grote banken aan een eigen euro-stablecoin, die in 2026 moet worden gelanceerd. De munt zal voldoen aan de MiCA-regelgeving en wordt ontwikkeld vanuit Nederland, onder toezicht van De Nederlandsche Bank.