Donald Trump wil stablecoins exporteren voor eigen gewin

De regering van Donald Trump overweegt dollar stablecoins actief in het buitenland te promoten. Officieel moet dat de dollar als wereldmunt beschermen. Maar Washington wint er ook iets anders mee: nieuwe kopers voor zijn staatsschuld.

Overheid zoekt partners voor digitale dollars

Persbureau Bloomberg meldde gisteren op basis van ingewijden dat de overheid joint ventures met private bedrijven overweegt. Dat zijn samenwerkingsverbanden waarin overheid en bedrijf samen investeren en risico dragen.

Stablecoinprojecten staan op de lijst van sectoren waarin Washington zo’n samenwerking wil aangaan. Er is nog niets besloten: het gaat om plannen die intern op tafel liggen.

Het ministerie van Financiën en het ministerie van Buitenlandse Zaken zouden erbij betrokken raken, net als de US International Development Finance Corporation (DFC). Die staatsinstelling werkt met bedrijven aan Amerikaanse doelen in het buitenland.

Stablecoins zijn cryptomunten met een vaste waarde, meestal gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Zie ze als digitale dollarbiljetten op een blockchain. Beleggers gebruiken ze om crypto te verhandelen, bedrijven en particulieren om snel geld over de grens te sturen.

Het vertrouwen erin hangt af van één belofte: je kunt je token altijd inwisselen voor een echte dollar. Daarom houdt de uitgever reserves aan in kasgeld en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties.

Sinds de Genius Act, de stablecoinwet die Trump vorig jaar tekende, is dat ook wettelijk verplicht. Uitgevers moeten hun tokens volgens die wet dekken met onder meer dollars en kortlopende staatsschuld.

Een gretige koper van staatsschuld

Daar zit de economische kern van het plan. Elke dollarstablecoin die in het buitenland circuleert, vloeit via de reserves grotendeels naar Amerikaanse staatsschuld.

Koopt een ondernemer in Argentinië voor 1.000 dollar aan USDT, dan belegt Tether dat geld grotendeels in Amerikaanse staatsobligaties. Zo leent die ondernemer indirect geld uit aan Washington.

De stablecoinmarkt is op dit moment zo’n 292 miljard dollar groot. USDT van Tether en USDC van Circle zijn samen goed voor bijna 90 procent. Dat komt neer op ongeveer 263 miljard dollar.

Uitgevers houden inmiddels bijna 200 miljard dollar aan Amerikaanse staatsschuld aan. Dat is ruim tweederde van de hele markt. Daarmee staan ze in de top 20 van grootste houders, boven de reserves van een aantal grote landen.

Minister van Financiën Scott Bessent noemde dollarstablecoins eerder al een steunpilaar voor de dollar als reservemunt. Hij wees er ook op dat de dollar bij bijna 90 procent van alle valutatransacties betrokken is. Volgens hem kan de groei van stablecoins die positie verder versterken.

Toch draait het onder de motorkap ook om financiering. Washington moet een torenhoog begrotingstekort dekken en kan elke nieuwe koper van zijn schuld goed gebruiken.

Ingewijden noemen die extra vraag naar staatsobligaties dan ook expliciet als doel. Een grotere vraag drukt op de rente, die momenteel op historisch hoge niveaus staat.

Opkomende landen zien gevaar opdoemen

Voor opkomende economieën ligt dat anders. Stablecoins gaan buiten banken om, waardoor centrale banken de geldstromen lastig kunnen volgen of sturen.

Stappen inwoners massaal over op digitale dollars, dan komt de lokale munt onder druk. De centrale bank verliest dan grip op de geldstromen in het eigen land.

Vooral landen die structureel meer aan het buitenland uitgeven dan ze verdienen, lopen risico. Zij zijn afhankelijk van buitenlands kapitaal en voelen het direct als dat geld wegstroomt.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Bank voor Internationale Betalingen (BIS) waarschuwden al herhaaldelijk dat dollarstablecoins in crisistijd kapitaalvlucht kunnen versnellen. Dan trekt geld in hoog tempo weg uit een land.

Met een stablecoin op de telefoon gaat dat sneller dan vroeger. Een bankloket of wisselkantoor is er niet meer voor nodig.

Europa kiest ondertussen een eigen route. De Europese Centrale Bank (ECB) werkt aan een digitale euro en startte deze week een project dat blockchainmarkten koppelt aan het bestaande Europese betalingsverkeer.

Daarmee wil Europa minder afhankelijk worden van buitenlandse betaalsystemen.

China werkt via Project mBridge met andere landen aan een eigen digitaal betaalnetwerk. De digitale yuan is een van de munten die daarin rondgaan.