Duister signaal voor Nvidia? Of valt het wel mee?

Nvidia kondigde deze week een gigantisch financieringspakket van 500 miljard dollar aan voor de verdere uitbouw van AI-infrastructuur. Grote namen als BlackRock, Goldman Sachs, Blackstone, Brookfield, KKR en Apollo doen mee. Op papier klinkt dat als goed nieuws voor de AI-bullmarkt. Meer kapitaal betekent meer datacenters, meer rekenkracht en uiteindelijk meer vraag naar Nvidia-chips.

Voorheen schoten Nvidia, de Nasdaq en de chipindex SOXX vaak omhoog op dit soort berichten. Ditmaal kleuren de koersen juist rood. Dat is geen bewijs dat de AI-bullmarkt voorbij is. Maar het is wel een signaal dat de markt in een nieuwe fase zit.

Gratis elke werkdag financiële nieuwsbrief!

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 500 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Beleggers willen meer dan beloftes

De afgelopen jaren werden AI-aandelen vooral beloond voor grote verhalen. Meer investeringen. Meer datacenters. Meer chips. Meer groei in de toekomst. Maar die fase lijkt langzaam te veranderen. Investeringsbeloftes alleen zijn niet langer genoeg om beleggers enthousiast te maken. De markt wil bewijs zien.

Rendement. Cashflow. Winstgroei. Hogere marges. Dat is logisch. De bedragen in AI worden zo groot dat beleggers willen weten of al dat kapitaal uiteindelijk ook genoeg oplevert. Een financieringsdeal van 500 miljard dollar klinkt spectaculair, maar roept tegelijk de vraag op of de sector zichzelf steeds meer financieel moet ondersteunen om de groei draaiende te houden.

Waar is Citadel?

Een ander opvallend detail is het ontbreken van Citadel. Dat is interessant, omdat Citadel er na de implosie van het AI-fonds van Leopold Aschenbrenner snel bij was om assets goedkoop over te nemen.

Daarmee ontstaat vanzelf de vraag of partijen als Citadel opnieuw wachten op stress in het systeem, maar dan op grotere schaal.

Dat is geen harde conclusie, maar wel een interessante gedachte. Als AI-infrastructuur te agressief wordt gefinancierd, kan een latere correctie kansen creëren voor partijen met veel liquiditeit.

Fysieke AI als volgende hype

Dat betekent niet dat het AI-verhaal klaar is. Integendeel. De volgende fase van de AI-bullmarkt kan juist verschuiven richting robotica en fysieke AI. Daarmee bedoelen we AI die niet alleen tekst, beelden of code maakt, maar taken uitvoert in de echte wereld.

Robotica kan uiteindelijk de productierevolutie worden waar beleggers al jaren op hopen. De eerste contouren zijn zichtbaar. De Chinese robotbouwer Unitree gaat deze week naar de beurs tegen een waardering van 9 miljard dollar. Dat komt neer op ongeveer 219 keer de winst en 36 keer de omzet. Duur, maar de vraag is enorm: de beursgang werd 5.500 keer overtekend door particuliere beleggers.

Ook geopolitiek neemt de spanning toe. De Verenigde Staten werken aan beperkingen op de import van mensachtige robots uit China. Daarmee lijkt de AI-strijd tussen Washington en Beijing te verschuiven van chips naar fysieke AI.

Macro blijft het grootste risico

Toch blijft de markt kwetsbaar voor macro. Vanmiddag om 14:30 uur Nederlandse tijd verschijnt de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI). Maar door de recente stijging van olie is de waarde van dat cijfer beperkt. De data kijkt terug, terwijl Brent nu rond 90 dollar noteert.

Het Iran-conflict blijft daarom de belangrijkste macro-ontwikkeling. Zolang olie hoog blijft en de lange rentes oplopen, stijgen de kapitaalkosten voor bedrijven, consumenten en overheden. Dat is uiteindelijk ook een risico voor Nvidia en de AI-rally.

De AI-bullmarkt leeft nog. Maar vanaf nu moet zij meer bewijzen dan alleen beloven.