Fed stopt met QT – Komt er nu eindelijk een altseason?

De Federal Reserve heeft op 1 december officieel een einde gemaakt aan haar programma voor quantitative tightening (QT), oftewel kwantitatieve verkrapping. Deze beleidswijziging kan volgens analisten de weg vrijmaken voor een langdurige opmars van altcoins. Dit is vergelijkbaar met eerdere periodes waarin de Fed haar balans verruimde.

Hoewel het effect op de markt mogelijk vertraagd zichtbaar wordt, wijst historisch bewijs op een sterke relatie. Er is een verband tussen Fed-beleid en de prestaties van altcoins ten opzichte van Bitcoin (BTC).

Historisch verband tussen Fed-beleid en altcoinprestaties

Onderzoek van analist Matthew Hyland toont aan dat altcoins historisch sterk presteren in perioden waarin de Fed haar balans niet verkleint. Tijdens de periodes 2014–2017 en 2019–2022 stegen altcoins langdurig in dominantie ten opzichte van BTC. Deze rally’s duurden respectievelijk 42 en 29 maanden.

Volgens Hyland is dit patroon te herleiden tot de zogeheten OTHERS.D/BTC.D-ratio. Deze ratio laat zien hoe altcoins zich verhouden tot Bitcoin op het gebied van marktdominantie. “Altcoins presteren historisch beter dan BTC wanneer QT niet actief is,” aldus Hyland.

Technisch niveau van 0,25 cruciaal voor altseason

Een ander belangrijk technisch ijkpunt is de ALT/BTC-ratio. Deze ratio vond tijdens eerdere marktcycli vaak een bodem rond het niveau van 0,25 bij het einde van QT. Deze zone fungeert als belangrijke steun en wordt gezien als startpunt van een mogelijke altseason.

Op dit moment bevindt de ratio zich op 0,36. Het is dus zeker geen garantie dat altcoins vanaf nu aan een opmars beginnen ten opzichte van Bitcoin. Een terugval richting 0,25 zou volgens analisten kunnen duiden op de laatste fase van capitulatie. Hierna zou een langdurige altcoinrally kunnen starten.

De dominantie van BTC daalde afgelopen zomer al licht van 65 procent naar 59 procent. Dit zou een vroege indicatie kunnen zijn van een rotatie richting altcoins.

Laat balansgroei op zich wachten?

Maar zoals gezegd is de start van QT door de Fed niet per se het startschot van deze altcoinrally. Analist Benjamin Cowen wijst op mogelijke vertraging in de effecten van het nieuwe beleid. Zoals ook in 2019 gebeurde, kan het weken tot maanden duren voordat de balansgroei daadwerkelijk zichtbaar is: 

“In 2019 kondigde de Fed aan dat het QT-programma op 1 augustus zou eindigen. Toch bleef de balans van de Fed in augustus dalen, ondanks dat QT officieel was beëindigd, omdat de laatste ronde van aflopende staatsobligaties pas medio augustus werd afgewikkeld.”

Cowen suggereert dat de kans groot is dat we ook nu enkele maanden op een duidelijk effect van QT zullen moeten wachten. Hij noemt hierbij het eerste kwartaal als mogelijke periode dat de balans van de Fed daadwerkelijk zal verruimen.