“Fed grijpt in als inflatie daarom vraagt”, en dat stelt gerust

Enkele dagen na de eerste renteverhoging van de Federal Reserve (Fed) in ruim drie jaar lijkt de gevreesde onrust op de financiële markten uit te blijven. Beleggers lijken juist vertrouwen te halen uit het besluit van de Amerikaanse centrale bank om de hardnekkige inflatie verder aan te pakken.

De Fed verhoogde de beleidsrente eerder deze week met 0,25 procentpunt naar een bandbreedte van 3,75 tot 4 procent. Sindsdien houden vooral de Amerikaanse obligatiemarkt en de dollar zich sterk. Volgens senior beleggingsstrateeg Erik Schmahl laat die reactie zien dat beleggers vertrouwen hebben in het optreden van de Fed.

De aandacht verschuift daarmee naar het vervolg. Een nieuwe renteverhoging later dit jaar behoort tot de mogelijkheden. De vraag is vooral hoe lang aandelen en andere risicovolle beleggingen bestand blijven tegen hogere leenkosten.

Fed kiest voor hogere rente ondanks Trump

De renteverhoging kwam niet uit het niets. De Amerikaanse economie groeit volgens de Fed nog altijd in een solide tempo. Consumenten blijven geld uitgeven, bedrijven investeren en ook de arbeidsmarkt houdt zich goed staande.

Tegelijkertijd blijft de inflatie te hoog. Daar komt bij dat de oorlog in het Midden-Oosten de energieprijzen heeft opgedreven. Duurdere energie kan ervoor zorgen dat de inflatie langer boven de doelstelling van twee procent blijft.

De Fed ziet daardoor ruimte om de rente te verhogen zonder de economie direct zwaar af te remmen. Alle twaalf stemgerechtigde leden van het beleidscomité steunden de verhoging.

Dat is ook politiek opvallend. President Donald Trump heeft herhaaldelijk aangedrongen op lagere leenkosten. Fedvoorzitter Kevin Warsh werd bovendien door Trump benoemd. Toch koos het beleidscomité unaniem voor een hogere rente.

Voor beleggers is vooral belangrijk wat hierna gebeurt. Een nieuwe verhoging later dit jaar is niet uitgesloten. Daarmee blijft de ontwikkeling van de inflatie bepalend voor de volgende stappen van de centrale bank.

Obligatiemarkt toont vertrouwen in Amerikaanse economie

Voor beleggers is vooral interessant hoe de obligatiemarkt reageert. Vooraf bestond de vrees dat hogere rentes opnieuw onrust zouden veroorzaken. Vooralsnog lijkt het tegenovergestelde te gebeuren.

De Amerikaanse tweejaarsrente stond vlak voor het rentebesluit op 4,74 procent. De tienjaarsrente bevond zich rond de psychologisch belangrijke grens van vijf procent.

Volgens senior beleggingsstrateeg Erik Schmahl wijst die ontwikkeling erop dat beleggers vertrouwen putten uit het optreden van de Fed. De renteverhoging laat volgens hem zien dat de centrale bank bereid is in te grijpen wanneer de inflatie daarom vraagt.

Ook de dollar profiteerde volgens Schmahl van dat vertrouwen. Voor beleggers neemt daarmee een belangrijk risico af. Twijfels over de bereidheid van de Fed om de inflatie daadwerkelijk terug richting twee procent te brengen, kunnen immers tot hogere risicopremies op Amerikaanse staatsobligaties leiden.

Hogere rente hoeft aandelen niet direct te raken

Een hogere rente wordt vaak gezien als slecht nieuws voor aandelen en andere risicovolle beleggingen. Geld lenen wordt duurder en veilige obligaties worden aantrekkelijker. Volgens Schmahl hoeft dat deze keer echter niet automatisch tot grote problemen te leiden.

De rentestijging komt namelijk niet voort uit een gebrek aan kopers voor Amerikaanse staatsobligaties. De vraag naar schuldpapier blijft volgens hem hoog en banken zijn nog altijd bereid om bedrijven te financieren.

De hogere rente weerspiegelt vooral een economie die stevig blijft groeien. Daarnaast is er veel vraag naar kapitaal voor investeringen in kunstmatige intelligentie. Bedrijven hebben volgens Schmahl over het algemeen sterke balansen, waardoor zij hogere financieringskosten voorlopig kunnen dragen.

Dat neemt niet weg dat beleggers de volgende stappen van de Fed scherp zullen volgen. Een reeks nieuwe renteverhogingen zou de omstandigheden voor aandelen en andere risicovolle beleggingen verder kunnen aanscherpen. Voorlopig ziet Schmahl daar echter geen duidelijke aanleiding voor, omdat de onderliggende inflatiedruk volgens hem beheersbaar blijft.