Goudprijs daalt 7% in een week en wist volledige ‘Bessent-rally’ uit

De goudprijs is teruggevallen naar het niveau van vóór de ingreep van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent op de obligatiemarkt. De goudprijs is gedaald richting 4.370 dollar per ounce, het laagste niveau sinds 19 augustus. Daarmee is de volledige rally van vorige week weer ingeleverd.

Bessent probeert lange rente naar beneden te krijgen

Nadat Bessent op 19 augustus aankondigde de terugkoop van langlopende Amerikaanse staatsobligaties fors uit te breiden, steeg goud in vijf dagen ongeveer 7 procent tot boven 4.700 dollar per ounce.

De aanleiding voor Bessents ingreep was de sterke stijging van Amerikaanse lange rentes. De 30-jaarsrente bereikte eerder in augustus 5,34 procent, het hoogste niveau in negentien jaar. Hoge lange rentes maken hypotheken en bedrijfsleningen duurder en verhogen tegelijk de enorme rentelasten van de Amerikaanse overheid.

Zorgen over de inflatie, de staatsschuld en het oplopende begrotingstekort, en de groeiende vraag naar kapitaal voor AI-investeringen zijn de belangrijkste aanjagers van de hogere rentes.

Bessent verdubbelde daarom de geplande terugkopen van obligaties met looptijden tussen 10 en 30 jaar van maximaal 2 miljard naar minstens 4 miljard dollar per operatie. Een dag later zei hij dat de bedragen indien nodig nog verder omhoog kunnen.

Ook wordt in Washington gesproken over het inzetten van een deel van de bijna 950 miljard dollar in de kasrekening van het ministerie van Financiën voor extra aankopen.

Dat werkte aanvankelijk. Obligatieprijzen stegen, de rentes daalden en de dollar verzwakte. Juist die combinatie gaf goud en ook Bitcoin (BTC) een flinke impuls. Simpelweg omdat veilige staatsleningen minder opleveren.

Debasement trade draait voorlopig terug

De stijging werd versterkt door de zogenoemde debasement trade. Daarbij kopen beleggers schaarse activa zoals goud en Bitcoin omdat ze vrezen dat hoge staatsschulden en overheidsingrijpen uiteindelijk de koopkracht van traditionele valuta aantasten.

Nu gebeurt het tegenovergestelde. De Amerikaanse tienjaarsrente is opnieuw opgelopen tot boven 4,75 procent en staat daarmee zelfs hoger dan rond Bessents eerste aankondiging.

Daar kwam vrijdag nog een extra tegenvaller bij. Fed-voorzitter Kevin Warsh zei in Jackson Hole dat er “meer werk te doen” is om de inflatie terug te brengen. De markt schatte de kans op een renteverhoging in september daarna op ongeveer 64 procent, tegenover circa 36 procent daarvoor.

Hogere rentes maken goud relatief minder aantrekkelijk, omdat het geen rente oplevert. Ook Bitcoin reageert vaak negatief wanneer de dollar en obligatierentes stijgen.

De beweging van afgelopen week laat daarmee zien hoe afhankelijk goud momenteel is van de Amerikaanse obligatiemarkt. Bessent wist de lange rente tijdelijk omlaag te drukken, maar voorlopig lijkt de markt opnieuw de controle te hebben overgenomen.