ING: opvallend rustige olieprijs voorkomt nieuwe stijging van de dollar

De Amerikaanse dollar krijgt steun van een sterke economie en oplopende renteverwachtingen, maar weet vooralsnog niet echt door te breken. Volgens valuta-analisten van ING komt dat vooral door de verrassend rustige reactie van de oliemarkt op de aanhoudende spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran.

Normaal gesproken zou een situatie als deze moeten leiden tot veel hogere olieprijzen. De onderhandelingen tussen Washington en Teheran zitten nog altijd vast, terwijl de situatie rond de Straat van Hormuz onzeker blijft. Toch slaagt Brent-olie er niet in om duurzaam boven de grens van 100 dollar per vat uit te komen.

Oliemarkt rekent op een deal

Volgens ING kan dat eigenlijk maar één ding betekenen, beleggers rekenen erop dat er uiteindelijk een akkoord komt.

De bank wijst erop dat de olievoorraden de afgelopen anderhalve maand met ongeveer 32 miljoen vaten zijn gedaald. Zelfs als de doorstroming door de Straat van Hormuz vandaag volledig zou herstellen, verwacht ING dat de voorraden ook in het derde kwartaal verder onder druk blijven staan.

Op basis van de fundamentele situatie zou de olieprijs dus juist gevoeliger moeten zijn voor verdere stijgingen. Dat gebeurt echter niet. De markt lijkt ervan uit te gaan dat een vredesakkoord uiteindelijk dichterbij is dan de krantenkoppen suggereren.

Dollar krijgt steun van de Fed

Die optimistische houding op de oliemarkt voorkomt volgens ING dat de dollar sterker wordt.

Normaal gesproken zouden hogere olieprijzen en geopolitieke onzekerheid extra steun geven aan de Amerikaanse munt. Tegelijkertijd is het renteplaatje in de Verenigde Staten de afgelopen maand duidelijk gunstiger geworden voor de dollar.

Beleggers houden steeds meer rekening met een harde lijn van de Federal Reserve. De markt prijst inmiddels ongeveer 17 basispunten aan renteverhogingen in voor de rest van het jaar. Dat betekent dat de Amerikaanse centrale bank eerder richting een renteverhoging beweegt dan richting renteverlagingen.

Banenrapport kan volgende impuls geven

De belangrijkste gebeurtenis van vandaag is volgens ING het Amerikaanse banenrapport over mei. De economen van de bank rekenen op een banengroei van ongeveer 100.000 banen, iets boven de marktverwachting van 88.000. Daarnaast verwachten zij dat de werkloosheid stabiel blijft op 4,3 procent.

Mocht het rapport sterker uitvallen dan verwacht, dan kan dat de markt ertoe bewegen om volledig rekening te houden met een renteverhoging van de Federal Reserve. Dat zou de dollar waarschijnlijk verder ondersteunen.

Een rapport dat ongeveer overeenkomt met de verwachtingen zal volgens ING waarschijnlijk voldoende zijn om de recente stijging van de dollar vast te houden, terwijl beleggers blijven wachten op nieuws uit het Midden-Oosten.

Euro blijft kwetsbaar

Voor de euro zien de ING-analisten voorlopig meer neerwaarts risico. Het valutapaar EUR/USD beweegt al ongeveer twee weken tussen 1,160 en 1,165 dollar per euro. Opvallend is dat de euro momenteel ongeveer 1,5 procent lager staat dan tijdens een vergelijkbare olieprijs in april.

Volgens ING laat dat zien dat renteverschillen opnieuw een belangrijkere rol spelen op de valutamarkten. De focus verschuift dus van energieprijzen naar het beleid van centrale banken.

Volgende week staat de rentevergadering van de Europese Centrale Bank op het programma. ING verwacht een renteverhoging van 25 basispunten, wat op korte termijn steun kan bieden aan de euro.

Tot die tijd blijft het risico volgens de bank echter gericht op een verdere daling van EUR/USD, tenzij er onverwacht vooruitgang komt in de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran.