JPMorgan ziet ‘bemoedigende tekenen’ voor Bitcoin nu Strategy meer geld opzij zet

Michael Saylors bedrijf Strategy koopt al weken geen Bitcoin (BTC) meer en spaart in plaats daarvan dollars. Dat is op het eerste oog misschien niet wat de markt nu graag ziet, maar de grootste bank van de Verenigde Staten noemt het juist een bemoedigend teken.

20 maanden dividend achter de hand

Strategy haalde vorige week ruim 400 miljoen op door gewone aandelen uit te geven, maar er is geen rooie cent naar de digitale munt gegaan. In plaats daarvan werd de dollarreserve vergroot van van 2,55 miljard naar 3 miljard dollar.

“Dit is naar onze mening een bemoedigend teken voor het vooruitzicht van Bitcoin”, schrijft een team analisten onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou, managing director bij JPMorgan, in een rapport van woensdag.

Met deze cashbuffer kan het bedrijf zo’n twintig maandan dividend betalen op zijn preferente aandelen, waarmee het al voor miljarden dollars aan Bitcoin-aankopen heeft gefinancierd.

De analisten van JPMorgan zeiden eerder deze maand dat ze een dekking van 24 tot 36 maanden willen zien. Maar vorige maand het bedrijf slechts tien maanden dekking en eind mei heeft het zelfs nog wat lager gestaan.

Toen werd de kas geplunderd om 1,5 miljard dollar aan schuld af te lossen en daarna stapelden de problemen zich op omdat het vertrouwen in de houdbaarheid van de kredietproducten flink was afgenomen.

Strategy heeft zich nu voorgenomen om altijd genoeg achter de hand te hebben om tenminste twaalf maanden aan dividend te kunnen betalen. En het heeft ook een Bitcoin-verkoopprogramma geïntroduceerd waarmee het tot 1,25 miljard dollar aan munten mag verkopen om geld vrij te maken.

Eerder deze maand werden verkopen ter waarde van meer dan 200 miljoen aangekondigd en de opbrengst werd gebruikt om de dollarreserve mee aan te vullen na de dividendbetalingen.

Saylor windt er in ieder geval geen doekjes om: Bitcoin is nu even niet de prioriteit van het bedrijf. Dat is STRC, het preferente aandeel dat al meer dan 10 miljard dollar heeft opgeleverd. Ze willen er alles aan doen om de koers terug te laten keer naar de uitgifteprijs van 100 dollar, zodat de Bitcoin-voorraad uiteindelijk weer verder vergroot kan worden.

Bitcoin koers krijgt hulp van futures

Het gaat al langere tijd niet zo goed met de beursgenoteerde fondsen van Bitcoin uit de Verenigde Staten. De ETF’s verloren ruim 8 miljard dollar in acht rode weken op rij, zagen vorige week weer instroom, maar laten deze week opnieuw kapitaal gaan.

Bij de fondsen met een hefboom op het aandeel van Strategy, die de koersbeweging uitvergroten, gaat het al zeven weken op rij de goede kant op. Volgens de analisten kopen daar vooral particuliere beleggers.

Die vraag houdt het MSTR-aandeel overeind. Zonder die kopers zou het onder de waarde van de eigen Bitcoin zijn gezakt, denkt JPMorgan.

En terwijl de Bitcoin-fondsen weer krimpen, ging er deze week juist geld naar Bitcoin futures, contracten waarmee beleggers inspelen op de toekomstige koers. Dat gebeurde op de Chicago Mercantile Exchange en bij de perpetuals, futures zonder einddatum.

Die hoek wordt volgens de analisten gedreven door professionele partijen, niet door particulieren. Of de kaspot van Strategy het sentiment rond de Bitcoin koers echt heeft opgekrikt, durven ze niet te zeggen.