Meme-aandeel GameStop wil eBay overnemen voor 56 miljard dollar

GameStop heeft een bod uitgebracht om eBay over te nemen voor ongeveer 56 miljard dollar in een combinatie van contanten en aandelen. Met die opvallende zet probeert topman Ryan Cohen een gevestigde e-commercereus over te nemen die meerdere keren groter is dan zijn eigen bedrijf.

GameStop biedt 125 dollar per aandeel, een premie van circa twintig procent ten opzichte van de slotkoers van vrijdag. Het bedrijf heeft inmiddels al een belang van ongeveer vijf procent in eBay opgebouwd. Voor de financiering ligt er volgens GameStop een eerste, niet-bindende toezegging van TD Bank voor zo’n 20 miljard dollar aan schuldfinanciering. Daarnaast belooft Cohen jaarlijks ongeveer 2 miljard dollar aan kosten te besparen binnen een jaar na afronding van de deal.

Aandelen schieten omhoog, maar markt twijfelt

Na de aankondiging schoten de aandelen van beide bedrijven met meer dan 15 procent omhoog op het handelsplatform Blue Ocean. Toch bleef eBay rond de 117 dollar handelen, duidelijk onder het bod van GameStop. Dat wijst erop dat beleggers twijfelen of de overname daadwerkelijk doorgaat.

De stap komt na de opvallende transformatie van GameStop. De keten van videogamewinkels sloot de afgelopen jaren veel fysieke winkels en verlegde de focus naar onder meer verzamelobjecten en digitale verkoop. In 2021 werd het bedrijf wereldwijd bekend door de meme stock-hype, waarbij particuliere beleggers de koers massaal opdreven.

Kleinere speler aast op grotere prooi

Met het bod probeert GameStop een bedrijf over te nemen dat ongeveer vier keer zo groot is. De beurswaarde van GameStop ligt rond de 12 miljard dollar, terwijl eBay ongeveer 46 miljard dollar waard is. Wel beschikt GameStop over circa 9 miljard dollar aan kasmiddelen.

Opvallend is dat beide bedrijven steeds meer dezelfde richting op bewegen. Zowel GameStop als eBay zetten sterker in op verzamelobjecten en tweedehands producten, waardoor hun activiteiten elkaar deels overlappen.

Op jaarbasis telt eBay ongeveer 136 miljoen actieve kopers, die samen zo’n 80 miljard dollar uitgeven op het platform.

Analisten zien grote obstakels

Analisten zijn sceptisch over de haalbaarheid van de overname. “eBay zit midden in een succesvolle herstructurering,” schrijven analisten van Bernstein. “Maar eventuele schommelingen in belangrijke categorieën kunnen de deal complexer maken. We zien duidelijke uitdagingen.”

Ook vanuit Bloomberg Intelligence klinkt twijfel. Volgens analisten is de kans klein dat de deal doorgaat, onder meer door de verwatering van aandelen en de grote uitvoeringsrisico’s.

eBay zelf heeft nog niet inhoudelijk gereageerd. Een gepland gesprek van CEO Jamie Iannone met Bloomberg werd op het laatste moment geannuleerd.

Cohen mikt op honderden miljarden

Ryan Cohen lijkt zich daar weinig van aan te trekken. Hij gaf eerder aan bereid te zijn een proxystrijd te starten en het bod direct aan aandeelhouders voor te leggen als dat nodig is.

“eBay kan en zal veel meer waard worden,” zei Cohen. “Ik wil het uitbouwen tot een bedrijf van honderden miljarden.”

De topman heeft zichzelf ambitieuze doelen gesteld. In januari presenteerde GameStop een beloningspakket dat hem opties op meer dan 171 miljoen aandelen oplevert als hij de marktwaarde van het bedrijf naar 100 miljard dollar weet te brengen. Volgens Cohen zal hij de gecombineerde onderneming leiden, maar wordt zijn beloning volledig afhankelijk van de prestaties.