SEC stelt getokeniseerde aandelen uit, ook Burry waarschuwt

De Amerikaanse beurswaakhond SEC heeft plannen om tokenized aandelen toe te laten voorlopig uitgesteld. Dat besluit zorgt voor teleurstelling bij een deel van de cryptosector, maar volgens verschillende experts is het juist verstandig om gas terug te nemen. Onder hen bevindt zich ook Michael Burry, de belegger die bekend werd door zijn succesvolle voorspelling van de financiële crisis van 2008.

Volgens critici is het probleem niet de technologie achter tokenisatie zelf. De grootste zorg is dat de financiële infrastructuur nog niet klaar zou zijn voor de risico’s die daarbij komen kijken.

SEC vreest risico’s rond tokenized aandelen

Tokenized aandelen zijn digitale versies van traditionele aandelen die op een blockchain worden uitgegeven en verhandeld. Voorstanders zien grote voordelen. Transacties kunnen sneller worden verwerkt, markten worden toegankelijker en handel kan vrijwel continu plaatsvinden.

Toch waarschuwen experts dat juist die snelheid nieuwe problemen kan veroorzaken.

Momenteel duurt het vaak één tot twee dagen voordat een aandelentransactie volledig is afgehandeld. Bij tokenized aandelen zou dat proces vrijwel direct plaatsvinden. Daardoor moeten controles op witwassen, sancties en marktmisbruik eveneens in real time plaatsvinden.

Volgens verschillende marktkenners beschikken veel huidige compliance-systemen daar nog niet over. Ze controleren vooral of transacties voldoen aan bestaande regels, maar zijn minder goed in staat om complexe patronen en verdachte verbanden tussen verschillende partijen te herkennen.

Fraude ontstaat vaak buiten het zicht van bestaande systemen

Critici wijzen op eerdere incidenten binnen de cryptosector. Zo slaagden hackers van de Noord-Koreaanse Lazarus Group erin honderden miljoenen dollars weg te sluizen via verschillende wallets en netwerken.

Op papier voldeden veel van die transacties aan de bestaande regels. Verboden wallets werden niet gebruikt en de betrokken protocollen functioneerden volgens de voorschriften. Toch verdwenen enorme bedragen doordat criminelen gebruikmaakten van constructies die buiten het blikveld van traditionele controles vielen.

Ook bij de ondergang van cryptobeurs FTX en de aanval op Mango Markets ontstonden problemen terwijl veel processen formeel binnen de regels plaatsvonden. Volgens experts laat dit zien dat fraude vaak ontstaat in de context rondom transacties en niet in de transacties zelf.

Michael Burry ziet gevaar voor financiële markten

Michael Burry reageerde vrijwel direct op de plannen rond tokenized aandelen en waarschuwde voor mogelijke systeemrisico’s. Volgens hem kan een te snelle introductie van deze technologie leiden tot problemen die zich razendsnel door financiële markten verspreiden.

De zorgen richten zich vooral op de combinatie van wereldwijde liquiditeit, grensoverschrijdende handel en directe afwikkeling van transacties. Een belegger kan bijvoorbeeld investeren in een getokeniseerd bezit dat via meerdere landen en juridische constructies loopt, terwijl de achterliggende risico’s nauwelijks zichtbaar zijn.

Volgens voorstanders van uitstel moet de sector daarom eerst investeren in een nieuwe generatie compliance-systemen. Die zouden niet alleen regels moeten afvinken, maar ook zelfstandig verbanden moeten herkennen tussen wallets, transacties en marktdeelnemers.

De komende jaren zullen waarschijnlijk bepalen of tokenized aandelen daadwerkelijk kunnen uitgroeien tot een veilige uitbreiding van de financiële markten, of dat toezichthouders voorlopig de rem erop blijven houden.