Michael Saylor: Bitcoin werkt prima zonder staking of yield

Bitcoin (BTC) kan volgens Michael Saylor een belangrijke rol spelen in het financiële systeem zonder staking, inflatie of andere ingebouwde rendementsmechanismen. De topman van Strategy presenteerde deze week een nieuwe visie op hoe beleggers rendement kunnen behalen met Bitcoin. De munt zelf blijft daarbij onveranderd. 

Bitcoin als fundament voor financiële producten

Saylor, uitvoerend voorzitter van Strategy, de beursgenoteerde onderneming met de grootste Bitcoin-reserve ter wereld, deelde vandaag op X zijn zogenoemde “Digital Asset Stack”. Dat model bestaat uit vijf lagen. Bitcoin vormt daarbij het fundament voor krediet-, geld-, rente- en aandelenproducten.

Volgens Saylor moet Bitcoin vooral dienen als een vorm van digitaal kapitaal waarop andere financiële producten kunnen worden gebouwd. Banken, bedrijven en financiële instellingen kunnen vervolgens producten ontwikkelen waarmee beleggers rendement behalen. Het Bitcoin-netwerk zelf hoeft daarbij niet te veranderen.

In de praktijk is dat precies de aanpak die Strategy al jaren volgt. Het bedrijf bezit momenteel 846.842 Bitcoin en maakte gisteren bekend nog eens 1.587 Bitcoin te hebben gekocht. Strategy gebruikt die Bitcoin-voorraad als onderpand voor verschillende financiële producten waarmee het nieuw kapitaal aantrekt.

Strategy heeft hiervoor meerdere effecten uitgegeven, waaronder de gewone aandelen MSTR en preferente aandelen zoals STRC, STRK, STRF en STRD. Met het opgehaalde kapitaal financiert het bedrijf onder meer nieuwe Bitcoin-aankopen. Volgens Saylor laat die aanpak zien hoe beleggers kunnen kiezen tussen verschillende risico- en rendementsprofielen. Steeds dient dezelfde Bitcoin-voorraad als fundament.

Bitcoin als onderpand

Een belangrijk onderdeel van het model is de laag die Saylor omschrijft als “digital credit”. Die laag is bedoeld voor beleggers die inkomsten willen ontvangen zonder rechtstreeks blootgesteld te zijn aan alle koersschommelingen van Bitcoin.

Volgens Saylor hoeft Bitcoin zelf geen rente of stakingbeloningen te bieden zoals Ethereum (ETH) dat bijvoorbeeld doet. Bedrijven kunnen in plaats daarvan aandelen, preferente aandelen of andere effecten uitgeven die worden ondersteund door een grote Bitcoin-voorraad. Beleggers ontvangen hun rendement via die producten, terwijl Bitcoin de economische basis van de constructie vormt.

Een van de bekendste voorbeelden is STRC, een preferent aandeel van Strategy dat volgens Saylor onder de categorie “digital credit” valt. Strategy heeft via STRC inmiddels ongeveer 10,5 miljard dollar opgehaald. Volgens hem laat het zien hoe rendement kan worden gecreëerd rond Bitcoin. Dit gebeurt zonder dat Bitcoin zelf staking, inflatie of andere protocolwijzigingen nodig heeft.

Volgens Saylor lijkt dit op hoe traditionele financiële markten werken. Een obligatie is niet hetzelfde als het bedrijf dat de obligatie uitgeeft. Ook is een hypotheek niet hetzelfde als de woning die erachter zit. Op dezelfde manier hoeft een financieel product rond Bitcoin volgens hem niet dezelfde risico’s en koersschommelingen te hebben als Bitcoin zelf.

Volatiliteit is volgens Saylor geen probleem

Saylor ziet de sterke koersschommelingen van Bitcoin niet als een zwakte. Volgens hem zijn die juist het gevolg van de schaarste van Bitcoin. Ook de wereldwijde beschikbaarheid en het feit dat de markt dag en nacht geopend is, spelen een rol.

Volgens Saylor kunnen financiële producten die bovenop Bitcoin worden gebouwd beleggers wel een andere risico-rendementsverhouding bieden dan de cryptomunt zelf. Daarbij wordt Bitcoin gebruikt als onderpand, terwijl andere onderdelen van de kapitaalstructuur een deel van de risico’s opvangen.

Wel erkent hij dat zulke producten niet altijd hetzelfde risicoprofiel hebben. Factoren zoals marktomstandigheden, liquiditeit en de vraag van beleggers kunnen daarbij een belangrijke rol spelen.