‘Ongefundeerde angst’ om Tether: CoinShares stelt miljardenoverschot vast

Is Tether financieel zo stabiel als het zelf beweert? Terwijl het bedrijf schermt met recordwinsten en enorme reserves, klinken er harde waarschuwingen van BitMEX-oprichter Arthur Hayes en kredietbeoordelaar S&P. Hoe groot is het risico werkelijk?

Arthur Hayes: ‘Tether is kwetsbaar bij koersdaling goud en Bitcoin’

De discussie over Tether’s solvabiliteit laaide opnieuw op na een scherpe analyse van BitMEX-oprichter Arthur Hayes. Volgens hem kan het bedrijf technisch failliet raken als de waarde van zijn goud- en Bitcoinreserves met dertig procent daalt. Dat risico neemt toe nu Tether fors heeft ingezet op volatiele activa om rendement te compenseren.

Tether verdient namelijk miljarden aan rente op Amerikaanse staatsobligaties, maar bij een daling van die rente lopen de inkomsten terug. Hayes waarschuwt dat het bedrijf dan afhankelijk wordt van koerswinsten op risicovolle bezittingen.

Ook kredietbeoordelaar S&P Global deelt die zorgen. De analisten bestempelen Tether’s financiële fundament als “zwak”, mede vanwege beperkte transparantie en een te grote blootstelling aan onder meer Bitcoin, goud en leningen.

Tether koopt goud op ongekende schaal

De afgelopen jaren is Tether uitgegroeid tot een van ’s werelds grootste particuliere goudkopers. Volgens zakenbank Jefferies was het bedrijf in het afgelopen kwartaal goed voor bijna twee procent van de wereldwijde goudvraag. Daarmee kocht het zelfs meer dan veel centrale banken.

Die inkoopstrategie stuwt mogelijk de goudprijs, maar verhoogt ook het risico. Een plotselinge correctie in de goudmarkt zou Tether’s stabiliteit kunnen aantasten, aldus critici.

Tether heeft miljardenbuffer, zorgen zijn misplaatst’

James Butterfill van vermogensbeheerder CoinShares noemt de kritiek onterecht. Hij wijst op het recente accountantsrapport waarin Tether 181 miljard dollar aan reserves rapporteert, tegenover 174,45 miljard dollar aan verplichtingen. Dat betekent een buffer van bijna 6,8 miljard dollar.

Daarnaast boekte het bedrijf dit jaar al meer dan 10 miljard dollar winst, vooral uit rente op obligaties. “De meeste traditionele banken zouden daar jaloers op zijn,” stelt Butterfill.

Topman Paolo Ardoino van Tether noemt de aanhoudende kritiek “FUD” en benadrukt dat de groep over nog eens 23 miljard dollar aan ingehouden winsten beschikt. In totaal zou Tether ruim 215 miljard dollar aan activa beheren. Volgens Ardoino negeert S&P de maandelijkse winst van circa 500 miljoen dollar en de extra buffers in zijn beoordeling.