SEC wil decennia-oude beursregel schrappen, crypto is duidelijke winnaar

De Amerikaanse beurswaakhond SEC wil een belangrijke beursregel afschaffen die al bijna twintig jaar bepaalt hoe aandelenorders worden uitgevoerd. Volgens voorstanders kan die wijziging de weg vrijmaken voor een nieuwe generatie financiële producten, waaronder tokenized aandelen op blockchainnetwerken.

Critici vrezen juist dat de maatregel beleggers kan benadelen en een van de fundamenten onder de Amerikaanse aandelenmarkt aantast. De discussie draait om de zogenoemde “trade through rule”, een regel die sinds 2005 verplicht dat beleggers de best beschikbare prijs krijgen bij het uitvoeren van een aandelenorder.

SEC wil einde maken aan omstreden beursregel

De trade through rule verbiedt handelsplatformen om orders uit te voeren tegen een slechtere prijs dan elders op de markt beschikbaar is. De regel werd ingevoerd om beleggers te beschermen in een steeds complexere en meer gefragmenteerde aandelenmarkt.

Volgens SEC-voorzitter Paul Atkins legt de regel echter te veel nadruk op prijs en snelheid. Andere factoren, zoals de kans dat een order daadwerkelijk wordt uitgevoerd, zouden volgens hem ook een grotere rol moeten spelen.

De SEC heeft daarom voorgesteld de regel volledig af te schaffen. Marktpartijen krijgen zestig dagen de tijd om commentaar te leveren voordat de toezichthouder een definitief besluit neemt.

Waarom crypto hiervan kan profiteren

Voor de cryptosector kan de wijziging grote gevolgen hebben. Vooral aanbieders van tokenized aandelen zien een belangrijke belemmering verdwijnen.

Tokenized aandelen zijn digitale versies van gewone beursgenoteerde aandelen die via blockchaintechnologie worden verhandeld. Volgens marktkenners hebben deze platforms moeite om te concurreren met traditionele beurzen, omdat zij voortdurend moeten verwijzen naar handelsplatformen waar op dat moment de beste prijs beschikbaar is.

Larry Tabb, marktstructuurexpert bij Bloomberg Intelligence, noemt het huidige systeem een groot obstakel voor tokenized aandelen.

Volgens Alex Thorn, onderzoeksdirecteur bij crypto-investeringsbedrijf Galaxy Digital, zou het schrappen van de regel een van de grootste doorbraken tot nu toe kunnen zijn voor de handel in tokenized effecten. Veel DeFi-platformen zouden onder de huidige regels namelijk voortdurend in overtreding zijn wanneer zij gereguleerde aandelen verhandelen.

Wall Street bereidt zich voor op tokenized aandelen

De timing van het voorstel is opvallend. Steeds meer financiële instellingen bereiden zich voor op een toekomst waarin aandelen dag en nacht via blockchainnetwerken verhandelbaar zijn.

Crypto-exchange Bullish, geleid door voormalig NYSE-topman Tom Farley, kondigde onlangs een overname van transferagent Equiniti aan voor 4,2 miljard dollar. Ook de New York Stock Exchange werkt aan een handelsplatform voor tokenized aandelen en ETF’s.

Nasdaq onderzoekt eveneens toepassingen waarbij beursgenoteerde bedrijven meer controle krijgen over digitale versies van hun aandelen.

Ondertussen maakte Coinbase deze week bekend dat het buiten de Verenigde Staten tokenized aandelen gaat aanbieden. Volgens CEO Brian Armstrong gaat het om volledig gedekte digitale aandelen die beleggers recht geven op dividend en een direct eigendomsbelang vertegenwoordigen.

Niet iedereen is overtuigd

Toch klinkt er stevige kritiek op de plannen van de SEC. Tegenstanders stellen dat de Amerikaanse aandelenmarkt juist succesvol is geworden dankzij regels zoals de trade through rule.

Joe Saluzzi van effectenmakelaar Themis Trading waarschuwt dat het afschaffen van de regel vooral cryptobedrijven helpt en mogelijk ten koste gaat van particuliere beleggers.

Volgens hem heeft de markt zich de afgelopen twintig jaar aangepast aan het huidige systeem. Het herschrijven van die regels om nieuwe crypto-initiatieven mogelijk te maken, vindt hij daarom moeilijk te rechtvaardigen.

De discussie laat zien hoe de opkomst van blockchaintechnologie steeds vaker botst met bestaande financiële regelgeving. De uitkomst kan bepalend worden voor de toekomst van tokenized aandelen en de verdere integratie van crypto in de traditionele financiële wereld.