SpaceX aandeel zakt met 12 procent, dit is waarom

SpaceX kreeg woensdag een harde tik op de beurs. Hoewel het bedrijf vrijwel alle verwachtingen van analisten overtrof, daalde het aandeel in de nabeurshandel met bijna 12 procent. Beleggers maakten zich vooral zorgen over de fors oplopende investeringen in kunstmatige intelligentie (AI).

De koersdaling past in een bredere trend op Wall Street. AI-bedrijven worden niet langer alleen afgerekend op sterke omzetgroei, maar vooral op de vraag of de miljardeninvesteringen uiteindelijk ook voldoende rendement opleveren.

AI-investeringen overschaduwen sterke cijfers

Op papier leverde SpaceX een uitstekend kwartaal af. De omzet kwam uit op 7,81 miljard dollar, ruim boven de verwachting van 6,93 miljard dollar. Ook de verschillende bedrijfsonderdelen presteerden beter dan verwacht.

De ruimtevaartdivisie behaalde een omzet van 962 miljoen dollar, terwijl analisten op 835 miljoen dollar hadden gerekend. De internettak, waarin Starlink is ondergebracht, kwam uit op 4,29 miljard dollar en ook de AI-divisie presteerde beter dan verwacht met een omzet van 2,56 miljard dollar.

Daarnaast viel ook het verlies mee. SpaceX rapporteerde een verlies van 9 dollarcent per aandeel, aanzienlijk beter dan de 26 dollarcent waar Wall Street rekening mee hield.

Toch richtten beleggers zich op een ander cijfer: de kapitaaluitgaven. SpaceX investeerde in het afgelopen kwartaal ruim 18 miljard dollar, fors meer dan de ongeveer 13,2 miljard dollar die analisten hadden verwacht. Een groot deel van dat geld ging naar de verdere uitbreiding van de AI-infrastructuur.

Wall Street wil meer bewijs dat AI rendeert

Juist die hoge investeringen maken beleggers steeds voorzichtiger. Grote technologiebedrijven steken tientallen miljarden dollars in AI-datacenters, chips en rekenkracht, terwijl nog altijd onduidelijk is hoeveel winst die investeringen uiteindelijk zullen opleveren.

Ook bij SpaceX speelt dat mee. Een belangrijk deel van de AI-omzet komt uit overeenkomsten waarbij rekenkracht wordt verhuurd aan bedrijven als OpenAI-concurrent Anthropic en Google. Die contracten kunnen op termijn miljarden dollars aan extra omzet opleveren.

Tegelijkertijd zien sommige analisten daarin juist een zwakte. Als een groot deel van de capaciteit aan slechts enkele klanten wordt verhuurd, roept dat vragen op over hoe breed de vraag naar AI-rekenkracht werkelijk is.

Waardering blijft onderwerp van discussie

Sinds de beursgang is SpaceX een van de meest besproken aandelen op Wall Street. Optimisten wijzen op de enorme groeipotentie van Starlink, AI en ruimtevaart en zien het bedrijf op termijn uitgroeien tot een van de waardevolste ondernemingen ter wereld.

Critici wijzen juist op de hoge waardering in verhouding tot de huidige omzet en winst. Ook de opzet van de beursgang ligt onder een vergrootglas. Door de relatief beperkte hoeveelheid vrij verhandelbare aandelen en de aankomende vrijgave van aandelen van bestaande aandeelhouders kan de koers de komende weken extra volatiel blijven.

Voorlopig lijkt Wall Street vooral één ding duidelijk te maken: sterke kwartaalcijfers alleen zijn niet langer voldoende. Beleggers willen vooral zien dat de miljardeninvesteringen in AI zich de komende jaren ook daadwerkelijk vertalen in een duurzaam verdienmodel.