SpaceX krijgt ondanks recordbeursgang geen snelle opname in S&P 500

SpaceX gaat volgende week naar de beurs tegen een waardering van ongeveer 1,75 biljoen dollar. Daarmee wordt het waarschijnlijk de grootste beursgang ooit. Toch komt het bedrijf voorlopig niet in de S&P 500.

Dat is opvallend, omdat SpaceX in één klap groter wordt dan bijna alle beursgenoteerde bedrijven ter wereld. Maar S&P Dow Jones Indices heeft duidelijk gemaakt dat het de toelatingsregels niet aanpast voor Elon Musk.

De reden voor het voorlopige uitsluiten van SpaceX, is dat het niet voldoet aan de winstgevendheidseis.

Groot, maar niet winstgevend

Om opgenomen te worden in de S&P 500 moet een bedrijf winstgevend zijn in het meest recente kwartaal én over de afgelopen vier kwartalen samen. SpaceX voldoet daar niet aan. Het bedrijf boekte in 2025 een nettoverlies van 4,94 miljard dollar.

Daarmee valt SpaceX buiten de boot, ondanks de enorme waardering.

S&P Dow Jones stelt dat er geen uitzondering moet worden gemaakt puur omdat een bedrijf groot is. Dat is belangrijk, omdat de S&P 500 niet alleen kijkt naar marktwaarde, maar ook naar kwaliteit, liquiditeit en winstgevendheid.

Geen automatische koopdruk vanuit S&P-fondsen

Voor SpaceX heeft dit directe gevolgen. Biljoenen dollars aan passief kapitaal volgt de S&P 500. Als SpaceX direct in de index was opgenomen, zouden indexfondsen automatisch aandelen moeten kopen.

Die automatische koopdruk komt er nu niet. Dat kan belangrijk zijn voor de eerste handelsdagen. Bij een beursgang van deze omvang draait alles om vraag. Zonder de verplichte kopers vanuit S&P 500-fondsen moet SpaceX meer vertrouwen op actieve beleggers, Nasdaq-fondsen en andere indexproducten.

Nasdaq zet deur wel open

De Nasdaq kiest een andere route. De Nasdaq 100 heeft zijn regels juist versneld aangepast, waardoor SpaceX kort na de beursgang wel in die index kan worden opgenomen.

Dat betekent dat fondsen die de Nasdaq 100 volgen waarschijnlijk alsnog SpaceX-aandelen moeten kopen. Er komt dus wel institutionele vraag, maar minder dan wanneer ook de S&P 500 direct had meegedaan.

SpaceX kan daarnaast in bredere indices terechtkomen. S&P past bijvoorbeeld regels aan voor bredere marktindices, terwijl FTSE Russell het bedrijf al geschikt heeft gemaakt voor opname in wereldwijde aandelenindices.

Indirecte Bitcoin-blootstelling

Voor de cryptomarkt zit er nog een interessante laag onder dit verhaal. In de beursdocumenten staat dat SpaceX 18.712 Bitcoin bezit. Iedere belegger die aandelen in SpaceX koopt, krijgt dus indirect ook blootstelling aan Bitcoin.

Omdat de S&P 500 het aandeel voorlopig niet opneemt, wordt die indirecte Bitcoin-blootstelling minder breed verspreid dan wanneer alle S&P-indexfondsen automatisch hadden moeten kopen.

Megabeursgangen kunnen liquiditeit wegtrekken

De timing van de SpaceX-beursgang is belangrijk. Ook OpenAI en Anthropic worden verwacht, terwijl grote technologiebedrijven steeds meer kapitaal ophalen voor AI-investeringen.

Samen kunnen deze megadeals honderden miljarden dollars aan kapitaal vragen. Dat geld moet ergens vandaan komen. Beleggers kunnen bestaande posities in technologie, AI-aandelen of crypto verkopen om ruimte te maken voor nieuwe beursgangen.

Daarmee kan SpaceX, ondanks alle hype, ook een liquiditeitsrisico vormen voor de bredere markt.