Hoge optiepremies maken SpaceX een speelveld voor profs

De explosieve beursstart van SpaceX zorgt niet alleen voor enthousiasme onder beleggers, maar creëert volgens optiespecialisten ook een zeldzame kans om te profiteren van extreem hoge optiepremies.

Terwijl sommige handelaren gokken op een nieuwe koerssprong van tientallen procenten, kiezen professionele beleggers juist voor strategieën die inspelen op de uitzonderlijk hoge volatiliteit. Inmiddels handelt het aandeel rond 192 dollar. Dit gebeurt na forse schommelingen tijdens de eerste handelsdagen.

Beleggers gokken op koerssprong van 66 procent

Sinds de beursgang van SpaceX is de handel in opties direct losgebarsten. Op de eerste handelsdag werden bijna 1,8 miljoen optiecontracten verhandeld. Daarmee behoort de introductie tot de drukste optielanceringen ooit.

Een van de opvallendste transacties was de aankoop van 7.000 callopties met een uitoefenprijs van 325 dollar en een looptijd tot juli. Voor deze positie werd ongeveer 490.000 dollar betaald.

De koper zet daarmee in op een stijging van ruim 66 procent ten opzichte van de huidige koers van ongeveer 195 dollar. Het aandeel handelde woensdag rond dat niveau. Eerder op de dag was het zelfs weggezakt tot onder de 190 dollar.

Volgens marktkenners is dat een bijzonder ambitieuze weddenschap. Dit komt niet alleen door de enorme omvang van SpaceX, maar ook omdat de impliciete volatiliteit direct na een beursgang vaak uitzonderlijk hoog is. Daardoor zijn opties relatief duur. Ze verliezen snel waarde als de verwachte koerssprong uitblijft.

Institutionele beleggers kiezen voor bescherming

Tegelijkertijd werd een veel grotere beschermingsconstructie opgezet door een institutionele partij.

Die belegger kocht 7.500 putopties op 205 dollar en verkocht tegelijkertijd callopties op 225 dollar. De transactie leverde zelfs een netto krediet van 2 dollar per contract op.

Met deze zogenoemde collar-strategie wordt een minimumwaarde van de positie veiliggesteld, terwijl er nog beperkte ruimte blijft voor verdere koersstijgingen. Onder een bepaald niveau wordt het neerwaartse risico grotendeels afgedekt. Aan de bovenkant worden de potentiële winsten begrensd.

Dergelijke constructies worden vaak gebruikt door beleggers die al forse winsten hebben opgebouwd. Zij willen deze beschermen tegen een mogelijke terugval na een sterke koersstijging.

Hoge volatiliteit biedt kansen voor optieschrijvers

Voor beleggers die geen aandelen bezitten, kan juist het schrijven van putopties interessant zijn.

Een voorbeeld dat wordt genoemd is de verkoop van augustus-putopties met een uitoefenprijs van 135 dollar. Deze opties leveren momenteel ongeveer 8,10 dollar premie per aandeel op.

Daalt het aandeel sterk, dan moet de verkoper de aandelen afnemen tegen een effectieve prijs van 126,90 dollar. Dat ligt ongeveer 35 procent onder de huidige beurskoers van 195 dollar en zelfs onder de introductieprijs van 135 dollar.

Blijft SpaceX boven dat niveau handelen, dan vervalt de optie waardeloos en mag de premie volledig worden behouden. Over een periode van ongeveer twee maanden komt dat neer op een rendement van circa zes procent op het gelopen risico.

Volgens optiespecialisten ontstaat juist direct na een beursgang vaak een aantrekkelijk speelveld voor optieschrijvers. De onzekerheid is groot, waardoor premies hoog zijn. Naarmate de markt rustiger wordt, nemen die premies meestal af.

De forse schommelingen tijdens de eerste handelsdagen laten zien waarom de optiepremies momenteel zo hoog liggen. Voor beleggers die de eerste koersrally van SpaceX hebben gemist, ligt de grootste kans daardoor mogelijk niet in het najagen van nieuwe records. Het voordeel zit waarschijnlijk in het verkopen van de dure opties die andere beleggers juist massaal willen kopen.