Strategy mag $1,25 miljard aan Bitcoin verkopen, maar aandelen stijgen 12%

Michael Saylor is overduidelijk afgestapt van zijn principe om alleen maar Bitcoin (BTC) te kopen. Zijn bedrijf Strategy, de grootste zakelijke Bitcoin-houder ter wereld, kondigde een groot Bitcoin-verkoopprogramma aan, maar de eigen aandelenkoers is met ruim 12 procent omhoog geknald.

MSTR breekt vrije val met sprong van 12,6%

Het MSTR-aandeel klom gisteren 12,6 procent. Dat is de beste handelsdag sinds 6 februari en de eerste groene dag na negen verliesdagen op rij. Een verademing voor het bedrijf met 847.363 Bitcoins (ter waarde van 50 miljard dollar) na een daling van zo’n 40 procent.

De koers schoot omhoog na de aankondiging van het ‘Digital Credit Capital Framework’. Dat pakket moet de kredietproducten versterken en de Bitcoin-positie op de lange termijn beschermen.

Beleggers reageerden vooral positief omdat de dividenden nu voor ruim 17 maanden gedekt zijn met de cashbuffer, tegenover tien maanden eerder. Strategy schroefde zijn dollarreserve op van 1,4 miljard naar 2,55 miljard dollar.

Dat dividend gaat grotendeels naar houders van het preferente aandeel STRC, dit jaar de grootste geldmotor voor de Bitcoin-aankopen. Via STRC stroomden de afgelopen maanden miljarden dollars binnen waarmee Strategy munten kon bijkopen.

De keerzijde: de dividendlast is daardoor flink opgelopen, terwijl de dollarreserve juist werd geplunderd om schulden af te lossen. Om STRC nu weer aantrekkelijker te maken, gaat het dividend met 0,5 procentpunt omhoog naar 12 procent.

STRC hoort rond de 100 dollar te handelen. Dat is de prijs waartegen Strategy nieuwe stukken kan uitgeven om Bitcoin mee te kopen. De koers was weggezakt naar een dieptepunt van net boven 71 dollar, maar knalde gisteren bijna 13 procent omhoog naar zo’n 84 dollar.

Daarnaast komen er terugkoopprogramma’s. Strategy mag voor maximaal 1 miljard dollar aan eigen kredietproducten terugkopen en voor nog eens 1 miljard dollar aan MSTR-aandelen. Bij lage koersen kan het bedrijf zo goedkoop inkopen, wat de koersen ondersteunt en de dividendlast verlaagt. Dit geld komt niet uit de dollarreserve.

Tot slot mag Strategy nu voor maximaal 1,25 miljard dollar aan Bitcoin verkopen om de dollarreserve aan te vullen. Daarbovenop kan het ook munten verkopen om dividenden en rente te betalen en om de terugkopen van aandelen en kredietproducten te financieren.

Tegen de huidige BTC koers staat 1,25 miljard dollar gelijk aan ongeveer 20.800 Bitcoins, zo’n 2,5 procent van de 847.363 munten op de balans.

Analist Mark Palmer van Benchmark-StoneX noemt het raamwerk “robuust” en handhaaft zijn koopadvies met een koersdoel van 570 dollar. “Strategy is nu een actieve beheerder van beide kanten van zijn kapitaalstructuur, een aanpak die wij zien als een aanzienlijk pluspunt voor zijn aandeelhouders,” zo schreef hij.

Bitcoin-verkoop kan nu juist positief uitpakken

Het plan is een radicale breuk met Saylors aloude principe om nooit Bitcoin te verkopen. Al sneuvelde dat principe een tijdje terug ook al, toen Strategy 32 BTC verkocht om te laten zien dat ook de Bitcoin-voorraad ingezet kan worden voor de dividenden.

Het is niet zo dat Strategy hoe dan ook gebruik gaat maken van de mogelijkheid om die 1,25 miljard dollar aan Bitcoins te verkopen, maar het zou uiteindelijk juist positief uit kunnen pakken voor de koers.

De onzekerheid die wekenlang op de markt drukte, is nu van tafel. Met een hard plafond van 1,25 miljard dollar weten beleggers waar ze aan toe zijn.

Een eventuele verkoop hoeft daardoor niet meer voor een schokkende crash te zorgen. Sterker nog, het zou als opluchting kunnen werken zodra die verkoop achter de rug is.